国网2010年第一期300亿元企业债成功发行

2月4日，国家电网公司(以下简称公司)2010年第一期300亿元无担保企业债券成功发行，公司首次在银行间市场发行债券取得圆满成功。通过公开招标，最终发行结果为：10年期债券200亿元，年利率4.74%；15年期债券100亿元，年利率4.80%。两个品种的利率均创近期发行的同期限企业债券利率水平新低，在货币政策趋紧的背景下，有效控制了利率上行风险。与当前同期限银行贷款基准利率相比，每年可为公司节约利息支出3.5亿元。

　　受保险公司不能投资无担保企业债券的限制，2009年公司发行的1300亿元中期票据和无担保企业债券主要由商业银行购买，由于受授信额度限制，公司债券发行出现了巨大困难。为破解公司融资难题，公司会同国内主要保险公司和债券主承销商，积极争取保监会放开保险公司投资无担保企业债券，得到了保监会的理解和支持，2009年12月30日，保监会正式发文允许经批准的保险公司投资银行间市场公开招标发行的无担保AAA级企业债券。公司债券发行形势出现了重大转机。

　　为抢抓年初债券市场供应量小、保险公司资金配置需求大、资金相对充裕的有利时机，满足公司各单位春节前后资金需求，公司在最短时间内完成了发行材料备案、方案设计、销售路演推介、公开招标等一系列发行准备工作。一是积极沟通汇报，争取人民银行同意公司本期债券利用银行间市场债券招标系统公开发行，满足了保监会对保险公司债券投资的要求。二是充分开展市场调研，认真分析供求形势，合理设计债券发行方案。根据保险公司需求特点，优化设计债券品种结构，由7年期、10年期调整为10年和15年期两个品种，以适应保险公司对长期债券的需求。在充分开展市场调研的基础上，将本期债券分为150亿元的基本承销额和150亿元的公开招标额两部分，其中基本承销额不参加招标，通过主承销商银河证券预先销售，其利率适用招投标利率，另外150亿元通过招投标系统发售。通过设定基本承销额，降低了招标规模，改善了供求态势，同时也避免了超大机构操控招标结果，降低了发行的不确定性。三是科学确定利率区间。一方面针对部分保险公司既希望购买到公司债券、又担心利率过低造成投资浮亏、投资决策举棋不定的情况，公司适当提高了利率下限；另一方面积极向人民银行汇报，争取将利率区间由规定的100个BP调整为50个BP，最终将10年期招标利率区间确定为4.65%—5.15%，15年期为4.80%—5.30%。上述区间打消了保险公司的疑虑，为债券成功发行创造了条件。四是积极开展销售推介，挖掘投资潜力，对中国人寿、平安保险、中国太保、泰康人寿等机构进行一对一路演推介，了解保险公司投资意向，深入挖掘投资潜力。

　　由于发行准备工作充分，市场时机把握准确，债券品种设计合理，利率区间界定科学，在招标发行过程中，投资者认购踊跃，共有41家机构投标89笔，投标倍率2.5倍。两个品种利率均达到或接近利率区间的下限，充分展示了“国家电网”在债券市场的品牌和资信优势。

　　国家发改委财金司、中国人民银行金融市场司和交易商协会的有关负责人亲临公司300亿元企业债券招标现场指导工作，对招标过程和结果均表示满意。