煤炭行业：缺乏上涨催化剂 短期走势仍将偏弱

投资要点：

　　02月1号秦皇岛大同优混845元/吨，与上周持平；山西优混805元/吨，与上周持平，港口煤价连续四周稳定。

　　截至01月29号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格98.53美元/吨，比上周下跌0.73美元/吨。

　　大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格525元/吨，与上周持平；平鲁地区气煤坑口含税价格315元/吨，与上周持平。

　　古交8号焦煤坑口含税价690元/吨，比上周上涨20元/吨；古交2号焦煤890元/吨，比上周上涨10元/吨。临汾地区主焦精煤1340元/吨，与上周持平，肥精煤1420元/吨，比上周上涨20元/吨。

　　阳泉喷吹煤车板含税价格850元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价850元/吨，与上周持平。

　　阳泉洗中块坑口含税价915元/吨，与上周持平；洗小块855元/吨，与上周持平。

　　本周焦炭价格稳定。潍坊焦炭价格1950元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格1970元/吨，与上周持平；河津焦炭价格1800元/吨，与上周持平。

　　截至到01月30号，秦皇岛库存595.4万吨，比上周上升3.5万吨。截至到01月29号，广州港库存189.1万吨，比上周下降35.4万吨。

　　截至到01月27号，直供电厂库存2469.24万吨，可用天数9天，比上周增加一天。

　　01月27号，直供电厂耗煤246.6万吨，比上周略有下降。

　　本周秦皇岛－广州运费79元/吨，比上周下跌4%，秦皇岛－上海运费62元/吨，与上周持平。

　　二级市场：

　　上周煤炭股平均跌幅4.75%，沪深300跌幅4.81%，煤炭板块略强于大盘，金牛能源、神火股份跌幅偏小。

　　1月煤炭板块跌幅18.23%，弱于大盘表现，据行业涨幅倒数第一位。落后大盘近10个点。

　　投资策略：

　　短期煤炭行业缺乏上涨催化剂，短期走势仍将偏弱，我们看好3月末及二季度的走势，这其中的催化剂有：一、剔除天气因素后，真实需求确实恢复的很好，尤其焦煤；二、有资产注入案例；三、石油及大宗商品走强。我们构建的投资组合是：神火股份、金牛能源、国阳新能、西山煤电、中国神华。