三大疑问困扰节前市场

如果本周没有实质性的利空消息出来，大盘有望企稳后回升，但幅度极其有限，大盘上限在3100点左右。

　　短短20个交易日上证指数跌去了300点，这是出乎大多数人预料的。被“套”者与其怨天尤人，不如客观分析影响后市走势的因素及其概率。为此，本报记者于上周期五收盘后连线了德邦证券研究所所长张帆先生和富国基金首席宏观分析师张宏波先生，请他们发表了各自的看法。

　　第一问：加息何时会来？

　　目前影响市场的最大因素莫过于对货币政策从紧的担心了，而在这其中又以加息预期和再次提高存款准备金率为甚。张帆在接受记者采访时说，现在市场对加息的传闻可谓“有板有眼”。有传闻称，将实施“非对称性加息”，其中存款加27个基点，贷款加18个基点。

　　而且该传闻称，存款利率提得多，贷款利率提得少，主要出于这样两个方面的考虑：一方面，为了引导资金从股市流向银行，使投资的比较收益更多地向银行存款倾斜，因此存款利率提得多；另一方面，鉴于目前实体经济复苏尚未全面完成，企业特别是中小企业的财务负担沉重，因此贷款利率提得少。

　　那么，这一传闻的可信度究竟有多高？对此，张帆分析认为，从央票利率提高到天量正回购，从准备金率上调再到信贷窗口指导，货币政策退出启动的时间远远早于市场的预期，现在市场又传闻加息，这样的可能性在今年的一季度是有的，只是不好判断是否就在春节前出台。

　　不过，张宏波对加息另有看法。他说，至少在今年1月份的宏观经济数据未出来前，央行都不可能实施加息行为。他有五个方面的理由：其一，虽然去年12月份的CPI同比上涨了1．9个百分点，但应该看到，它的比较基数是2008年12月份，当时正是国际金融危机全面爆发，中国经济有了明显反应的时候，物价指数大幅回落，以此时的物价指数作为比较基数，得到的上涨幅度自然是偏高的，相信央行在进行决策时会考虑这一因素。

　　其二，对当前经济过热的描述，或许是暂时性和局部性的，并不存在全面性和趋势性的过热迹象。商务部和农业部发布的数据显示，其中“贡献”最大的食品尤其是蔬菜价格涨幅已经趋缓。只要不再发生类似去年12月份那样大面积的雪灾天气导致供应量的减少，权重最大的食品CPI将放缓步伐。

　　其三，按照历史上我国出台重大货币政策的惯例，宏观经济数据出来在先，新的政策出台在后。“这也符合科学决策的原则。”张宏波说，而按照目前国家统计局公布月度数据的时间，1月份的宏观经济数据应该在2月11日左右公布，而这时正值春节前夕，在这样特殊的时候，一般不会出台重大的货币政策。因此，即使加息也要等待春节大假后即2月下旬了。

　　其四，加息不利于实体经济的全面复苏，加息意味着全社会的资金成本系统性上升，对于刚刚走出低谷的企业来说，增加的是其财务成本，对于高资本负债率的行业更是沉重打击。即使实施“非对称性加息”，存款加得多，贷款加得少，但企业的贷款利息还是增加的。

　　其五，国际社会的加息呼声并不高。美联储称维持利率不变，短期无意加息；日本、巴西、新西兰央行也称维持利率不变；（紧转4版）

　　二重重装明日上市交易

　　本报讯　二重集团（德阳）重型装备股份有限公司今日发布公告，公司A股股票将在上海证券交易所交易市场上市交易。公司A股股本为16．9亿股，其中2．4亿股将于2010年2月2日起上市交易。证券简称为“二重重装”，证券代码为“601268”。

　　上海争取

　　早日推出国际板

　　据新华社电上海市市长韩正31日在上海市十三届人大三次会议后的记者招待会上表示，上海将全力配合有关方面的工作，争取早日推出上海证券交易所“国际板”。

　　韩正说，上海证券交易所开设“国际板”的创新工作，社会各界很关注，全球也很关注。去年，国务院有关文件中明确提出，加快上海国际金融中心建设，有一条就是在适当的时候启动符合条件的境外企业在境内发行股票，这就是我们通常说的“国际板”。

　　韩正表示，国务院文件已经作出了规定，但是要实施这样的工作，还需要大量的前期工作和一些制度规定的安排。上海市政府将努力、全力配合上交所“国际板”的推进工作，争取早日推出“国际板”。他说，上海建设国际金融中心，“国际板”是很重要的一条先行先试的政策。

　　韩正同时表示，上海建设国际金融中心，还有许多其他的先行先试政策，例如股指期货的推出。“股指期货是从商品期货跨度到金融期货的重要转折，我们也期待能够早日实现试点。”他说。

　　春节股市

　　“休息”9天

　　据新华社电上海证券交易所、深圳证券交易所近日公布2010年春节休市安排。

　　根据安排，2010年2月13日（星期六）至2月19日（星期五）休市，2月22日（星期一）起照常开市。2月20日（星期六）、2月21日（星期日）为周末休市。

　　有关清算事宜，根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。

　　为保证节后交易的正常进行，沪深证券交易所定于2010年2月21日（星期日）9：30至12：00进行交易系统（含大宗交易系统和固定收益证券综合电子平台）联调测试。