首次水利普查启动 电站空冷北方机会多

国务院日前发出通知，决定在2010~2012年开展第一次全国水利普查。首次全国水利普查与以往最大的不同在于，其调查范围已经不局限于江河湖泊及水资源的开发情况，而且涵盖了重点社会经济取水户用水情况。

我们认为，水资源的稀缺性已经引起国家的高度重视。此次普查数据将会对未来水资源保护产生重要影响。

目前，中国农业、工业用水占比接近90%，并且用水效率较低。我们判断，在水资源利用日趋严格的大背景下，未来围绕农业的渠系配套、渠道防渗、低压管道输水等工程，以及工业领域电站空冷、循环水利用等领域都将面临行业性的机会。

我们注意到，在工业用水中，不同行业耗水量差异明显。按照全国火电6.3亿千瓦装机计算，火电行业每年的取水量超过150亿吨，占工业用水量的比重达到11%。我们认为，从保护水资源、抑制全球变暖，以及缓解环境压力等多方面考虑，电站空冷的贡献将最大。

如今，在北方缺水地区，国家发改委已经明确提出，“在北方缺水地区，新建、扩建电厂禁止取用地下水，严格控制使用地表水，原则上应建设大型空冷机组”。假设现有30%的火电机组更换为电站空冷，那么每年可节约用水30亿立方米；火电行业用水量也从目前的11%降低到8%。

1月6日，电站空冷与风电、核电、智能电网等新兴产业一同入选首批16个国家能源研发（实验）中心，也表明了国家对水资源的重视。我们相信，未来一段时间，电站空冷有望大规模推广。

电站空冷领域中，哈空调目前市场占有率约为20%，是全球仅有的3家具备直接空冷核心设备自主生产能力的企业。受益于全国水价不断上调，以及国产化进程的加快，预计该公司未来五年国内市场复合增长率将达到15%，超过行业平均水平。

双良股份目前市场占有率约为5%。该公司在直接空冷核心设备大扁管领域面临重大技术突破，有望成为全球第四家掌握该项技术的企业。由于该公司电站空冷基数小，业绩增长空间弹性大。