股指期货将增加沪深300权重股配置性需求

《理财周刊》：今年经济“高增长+低通胀”

　新华网上海1月18日专电（记者 潘清）伴随股指期货渐行渐近，沪深300系列指数基金成为市场及投资者关注的焦点。来自申万巴黎基金管理有限公司的观点认为，作为股指期货的跟踪标的，沪深300指数权重股的配置性需求将不断加大，从而令包括沪深300价值指数基金等在内的系列指基投资价值凸显。

　　美国、日本等成熟市场的经验表明，股指期货推出前夕，其标的指数成分股通常会有表现。此间市场人士也普遍认为，股指期货将加速市场风格的轮换。

　　申万巴黎基金量化投资团队负责人张少华表示，利用股指期货的交易机制，在建仓或者遇到大额申赎的情况下，指数基金可以使用一小部分资金做多股指期货合约，等申赎资金到账后平仓从而降低基金的跟踪误差。

　　张少华认为，普通指数基金的投资目标是追求跟踪误差的最小化，由于基金本身的费用、交易成本、大额申赎等因素，使得指数基金无法完全跟上指数的涨跌，而股指期货的推出有利于指数基金减少跟踪误差并挖掘额外收益，以弥补这部分的成本。

　　张少华表示，作为投资品种和风险管理工具，股指期货的推出是中国股市走向成熟的标志。由于引入做空机制，股指期货可以降低系统性风险，对市场的稳定性、估值的合理性、大盘股价格的定价等都可起到积极推动作用。短期内，股指期货的推出将对市场产生正向刺激，提升相关指数及其权重股的估值水平和流动性。但从中长期来看，股指期货并不改变股市运行的大趋势，股票市场的基础依然以经济基本面为主导。