政策预期偏紧 A股2010年首周下挫

　【《财经网》北京专稿/记者 王晓璐】2010年的第一周，上证综指以2.48%的周跌幅收官，报收于3196点。多个迹象导致投资者猜测，中国或已开始收缩此前推出的一系列刺激政策，这令股票市场的担忧情绪加重。

　　1月7日，国务院国资委副主任黄淑和在中央企业负责人经营业绩考核工作会议上表示，当前中央企业要有超前防范意识，居安思危，坚持稳健经营，经得住短期利益的诱惑。尤其是要慎重进入股市、房地产和期货等高风险领域，已经进入这些领域的，要规范程序，严格考核。

　　同日，中国人民银行发行的3个月期央票收益率突然上升，由原来的1.3280%上升至1.3684%，本期央票利率变动是2009年8月13日以来的首次变动，市场对此反应激烈。1月7日午后，A股市场出现大幅下挫，沪综指全天收跌1.89%，并跌穿3200点关口。

　　信达证券首席策略分析师黄祥斌指出，央行公开市场操作主要是为了对冲未来两周到期的央票，适当回收流动性并不意味着短期内会实施紧缩。此次上调的是3月期的央票利率，而影响基准利率水平的主要是1年期央票的利率，所以，央行此举短期对冲流动性的目的更为明确。

　　他并称，国资委的表态是“老生常谈”了，可能会影响到部分投资者的情绪。

　　1月5日，中国人民银行行长周小川在央行主办的杂志《中国金融》上撰文表示，中国货币政策应当为资源价格改革留有空间。

　　有分析人士认为，在中央经济工作会议定调的背景下，央行不会很明确地释放要收紧流动性的信号，而可能通过各种手段让货币投放更平滑。不管央行是否真要收紧货币政策，7日，央行调高3月期央票利率已经让市场产生流动性将收紧的预期，这种预期如不改变，A股还将承受压力。

　　根据银河证券的最新基金仓位测算报告，1月4日至1月7日，监测样本全部基金平均仓位为86.23%，较上周下降0.4%，其中股票型基金仓位为89.07%，降低0.33%。在剔除市值变动因素后，基金出现了1.36%的主动性减仓。

　　在1月4日至1月8日，约三分之二的基金公司出现了主动性减仓，但大型公司并没有出现过度谨慎的态度。

　　银河证券分析师刘志晶表示，各基金公司的仓位变化体现出基金内部对目前市场存在明显分歧，市场短期的调整源于对政策变化的过度解读，并不代表着趋势的扭转，但基金现金头寸的缩小，使其大举做多的能量相对有限。

　　当周，沪深两市交投保持温和，量能未见明显放大，股票换手率不高。一位驻北京的分析师表示，短期内，投资者既要留意1月11日公布的宏观数据和不断披露出来的上市公司2009年度业绩，也要密切关注政策动向。他预计，宏观环境和企业盈利应会继续好转，业绩增长超预期或为A股新一轮上涨提供动力。■