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2010年电网投资难增长 关注三大结构性机会

2010-01-07 10:07:59 东方早报

2008年输配电价的收窄给两家电网公司的盈利能力带来明显的负面冲击,2009年前三季度国家电网和南方电网均遭受亏损。

我们认为,在宏观刺激政策逐步退出的背景下,再考虑设备价格的回落,估计2010年电网投资金额难有增长。不过,尽管整体市场平平,但投资结构将发生的变化仍能带来投资机会。

第一,特高压和直流将是未来的电网投资重点。根据规划,2010年国家电网将招标三条特高压交流线路(锡盟至上海、陕北至长沙以及淮南至上海),合计投资金额超过1000亿元;国家电网计划今年开工山西至江苏直流线路,南方电网将开工溪洛渡至广州直流线路。我们认为,特变电工[25.18 2.40%]将充分享受特高压和直流线路加快建设带来的机遇。

第二,节能设备采购比例将持续上升。置信电气的非晶合金变压器产品,以及荣信股份的动态无功补偿产品在电网的渗透率有望继续提高。

第三,智能电网设备方面,科陆电子[20.40 -1.69%]和威胜集团[7.86 -0.25%]中标国网智能电表采购,特变电工获得一座智能变电站的智能变压器订单,思源电气[26.65 -0.04%]已为上海电力[5.73 -1.38%]提供储能电池接入系统。

需要提醒的是,考虑到电网招标结果逊于预期,我们下调部分公司的盈利预测。其中,我们将置信电气2009-2011年每股收益下调至0.44元、0.61元和0.78元,下调后2010年市盈率为30倍。尽管估值不低,但考虑到该公司存在的结构性机会,维持“推荐”评级,不过其股价上涨仍需要等待催化剂。

 




责任编辑: 江晓蓓