撰写机构:宏源证券报告作者:王静、李青
今年1-8月,电力行业利润同比增长194%,这主要是由于2008年两次上调火电上网电价及2008年底以来电煤价格相对平稳,导致火电企业利润大幅增长所致。但是由于2008年第二次不对称调价已经把成本滞留在电网企业环节,截至2009年9月,两大电网公司全部亏损。2009年1-9月,全国完成电网投资2193亿元,同比增长19%,全国完成电源投资1997亿元,同比下降8%。电网公司的亏损与电网投资的高速增长之间矛盾突出,我们认为,供电成本势必要向终端传导。
2009年9月,CPI同比增长-0.8%,目前上调销售电价,对CPI影响很小甚至有正面的积极影响,而在通胀预期有可能形成的2010年,大幅上调销售电价可能会对通胀水平造成不良影响。
我们认为近期,最迟在12月底之前销售电价上调是大概率事件,可以关注文山电力、乐山电力等电网运营企业。