煤炭
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西山煤电09年前三季度，净利润同比下降28%，主要是由于煤炭售价同比下降较多。每股收益0.79元，符合预期。虽然公司第三季度净利润同比下降57%，但环比增长65%，每股收益0.26元。
公司整合山西煤炭资源进度较快，已公布540万吨的产能整合规划。目前其已公告整合标的为1,155万吨，未来将继续增加，且主要为稀缺的炼焦煤。我们看好公司的行业地位、未来良好的成长性，以及在资源整合中较快的进展。基于25倍10年市盈率，将目标价由41.52元提高到43.35元，维持买入评级。
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