新闻分析：三季度金融数据传递经济回暖信号

中国人民银行此间公布了包括信贷货币在内的三季度金融数据。在中国经济处于企稳回升的关键时期，作为经济的先行指标，三季度金融数据格外引人关注。分析人士认为，这些数据正释放出经济回暖的有力信号，未来金融支持经济作用还将进一步显现。

反映经济继续向好趋势

作为经济运行的先行指标，央行公布的９月份货币信贷数据进一步凸显出当前经济回暖的趋势。

央行数据显示，截至９月末我国广义货币供应量（Ｍ２）、狭义货币供应量（Ｍ１）继续呈现同比、环比快速增长的局面，其中，体现企业经营活跃度的Ｍ１指数同比增长超过Ｍ２增速，达到２９．５１％，增幅比上年末高出２０个百分点之多。

“从９月份货币量、企业贷款、居民消费贷款等数据看，企业生产进一步活跃，居民消费进一步趋旺，经济继续企稳回暖，预计三季度经济增速将达到９％左右。”对外经贸大学金融学院副院长丁志杰接受新华社记者采访时说。

交通银行首席经济学家连平认为，货币流通速度的加快，表明资金运用效率进一步提高。在三季度Ｍ１与Ｍ２的“喇叭口”（增幅差额）出现收窄状况的同时，９月份Ｍ１超过Ｍ２形成“剪刀差”，这表明经济完全趋向活跃。

“一般来说，资金从贷款发放到进入实体经济需要一段时间，目前随着一些项目的陆续启动，上半年天量信贷正对下半年甚至明年的经济产生明显拉动作用，好情况在扩展，效应正逐步产生。”连平说。

国家统计局１３日发布的调查结果显示，三季度全国企业景气指数为１２４．４，比二季度大幅回升８．５个点。此前中国物流与采购联合会公布的９月制造业采购经理人指数为５４．３％，比８月提升０．３个百分点，连续７个月位于５０％的景气临界点之上。１４日海关公布的外贸数据也显示，９月份我国进出口降幅同比大幅收窄……这些数据均反映出当前我国经济基本面的逐步向好趋势。

四季度市场流动性仍将保持一定规模

央行数据显示，在７、８月份我国新增人民币贷款分别为三四千亿元的基础上，９月份新增信贷超出市场预期，达到５１００多亿元。经济学家认为，未来贷款增长仍将保持一定增量，市场流动性仍将保持一定规模。

“四季度信贷或许不会像此前市场预期的那样出现明显收缩。因为中央财政４万亿元刺激计划有相当部分要在四季度下发，配套贷款必须要跟上去，预计四季度贷款增长不会过于偏离三季度情况。”中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉说。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，与上半年相比，信贷投放的平稳回落是一个必然的趋势，但是这并不意味流动性的大幅紧缩。新增贷款即使每个月回落到５０００亿元左右，全年依然可能高达１０万亿元，这是一个相当高的增长速度。

“从９月份新增信贷数据超过５０００亿元也可以看到，当前我国仍在继续适度宽松的货币政策，我们预计四季度市场流动性仍将保持一定规模，流动性不会出现太紧张的局面，货币环境仍会比较活跃。”丁志杰说。

近期央行也通过公开市场操作为市场资金提供“水源”。在９月份的最后一周，央行再度净投放资金１０００亿元，这是央行连续五周实现资金净投放。　

未来货币政策走向引发关注

今年三季度以来，世界经济普遍出现了企稳回升的苗头，澳大利亚央行更是意外宣布加息，在发达经济体间率先改变此前实施的宽松货币政策。如今，在中国经济增速不断提高、９月新增贷款超预期的情况下，四季度中国货币政策会否调整，再度引发市场的关注。

接受采访的专家指出，澳央行的意外加息虽在一定程度上改变了全球投资者对政策的预期，不过，在当前经济回升的基础还不牢靠的情况下，我国政策调整应在充分考虑到国内外情况下，保持其稳定与连续。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，中国经济当前的增长得益于政府的刺激政策，目前还没有明显迹象显示经济已经彻底回稳。他认为，虽然澳央行率先升息，但按照中国目前经济复苏的情况来看，还没有到宽松货币政策退出的时候，当前仍应执行宽松货币政策，以维持经济较快稳定增长。

中金公司首席经济学家哈继铭日前发布报告称，中国刺激经济措施仍将维持，实施退出机制为时尚早。哈继铭认为，中国的货币政策统筹考虑低通货膨胀、经济增长、就业增长和国际收支平衡四个目标。在美国刺激政策退出之前，中国紧缩力度有限，否则只会引来更多“热钱”流入。

“可以发现，基于对资产泡沫问题和未来通胀压力的考虑，我国目前的货币政策已经由上半年的‘过于宽松’回归到真正意义上的‘适度宽松’。现在经济回稳基础还不牢固，政策调整不宜过急。”丁志杰说。

全国人大财经委副主任委员吴晓灵日前也指出，将继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把握好适度宽松的货币政策的重点、力度和节奏，妥善处理支持经济发展与防范化解金融风险的关系，更好地发挥货币政策支持经济增长的作用。