节能减排压力渐起 掘金“低碳经济”

联合国气候变化峰会22日在联合国总部大会厅开幕。胡锦涛在开幕式上发表题为《携手应对气候变化挑战》的讲话。这是中国国家元首第一次在联合国讲坛上就气候变化问题阐述中方立场。中国国家主席胡锦涛表示，今后，中国将进一步把应对气候变化纳入经济社会发展规划，并继续采取强有力的措施。这些措施包括，一是加强节能、提高能效工作，争取到二0二0年单位国内生产总值二氧化碳排放比二00五年有显著下降。二是大力发展可再生能源和核能，争取到二0二0年非化石能源占一次能源消费比重达到百分之十五左右。三是大力增加森林碳汇，争取到二0二0年森林面积比二00五年增加四千万公顷，森林蓄积量比二00五年增加十三亿立方米。四是大力发展绿色经济，积极发展低碳经济和循环经济，研发和推广气候友好技术。
 

　　我国在应对全球气候变化的基本立场日渐明确。目前，我国多次提出，在坚持《联合国气候变化框架公约》、《京都议定书》和“巴厘岛路线图”的基础上，一是发达国家应当在《议定书》第二承诺期继续承担大幅度量化减排指标，作为整体到2020年在1990年水平上至少减排40%，未批准《议定书》的发达国家应当承担可相与比较的减排义务。二是发达国家切实兑现向发展中国家提供资金、技术转让和能力建设支持的承诺，并作出相应的机制安排。三是发展中国家在可持续发展的框架下，在发达国家技术、资金和能力建设的支持下，根据本国国情采取适当的适应和减缓气候变化的行动。我国将从国情和实际出发，为保护全球气候作出应有贡献。同时，我们也应该看到，节能减排、应对气候变化不仅是国际压力，更重要的是我们自身经济发展方式转变的内在要求。在今年8月份召开的国务院常务会议上，提出了要大力发展绿色经济，培育以低碳排放为特征的新经济增长点，这是国家要大力发展低碳经济的一个信号。

　　政策驱动的投资机会

　　长江证券表示，从目前的情况看，低碳经济板块有启动的理由：首先，国内外的政策和舆论利好低碳板块。由于低碳经济的启动，主要是靠政府的补贴和政策倾斜来推动的，因而政策方面的变动，对于该板块有决定性的影响。

　　1)联合国气候变化峰会已于9月22日举行。本次会议旨在为哥本哈根会议凝聚政治共识，届时将有美欧中日俄等世界一百多位政府首脑出席并表态。中国国家主席胡锦涛全面阐述中国在气候变化问题上的看法和主张，应对气候变化带来的挑战，介绍中国所做的努力，宣布中国采取进一步措施。

　　2)随后将是11月的中美首脑会晤。由于新能源是美国奥巴马政府施政的一大目标，是美国政府期望占领世界技术和经济制高，引领美国实现新一轮的经济增长，并用CDM和碳税来遏制其他国家的撒手锏。因而预期中美首脑会议会有一定的交锋，而中国政府为了在这场新的能源革命中不至于落入下风，必然会出台一些相关措施。

　　3)本次的重头戏将是12月的哥本哈根会议，经过各国的激烈讨价还价，预期会达成一定的碳排放和节能减排方面的协议。为了在会议中占据主动位置，各大国必将有所行动。可以预测，从现在起到12月这段时间里将是世界各国的一个关于低碳政策的政策密集期。比如美国参议院通过HR2454《清洁能源与安全法案》等，这些有关全球气候政策暖风，将成为持续推动新能源板块新一轮上涨的催化剂。

　　其次，低碳板块估值合理。目前低碳板块经过长达半年的整理后，相对于大盘来说，目前低碳板块的估值相对于大盘溢价1.5倍，处于一年以来的低位(1.4～1.8倍)，具有一定安全边际。

　　新能源将从无序向有序的转变

　　近期国务院强调综合运用行政手段和金融政策等进行抑制，要求严格资本市场融资审核程序，对新能源部分子行业的产能过剩和重复建设严格控制，其根本出发点是为了新能源的长期健康发展，而不是限制、或停止发展新能源。国元证券认为：目前世界仍处于经济危机的复苏初级阶段，经济发展比较低迷，对新能源等高新技术产品需求巨减，有效需求严重不足，导致的新能源生产相对过剩，而不是真正的过剩。一旦世界经济从复苏走向繁荣，新能源的需求可能会急剧上涨，行业景气度之高甚至会远远超过我们的想象。

　　低碳经济发展飞速，前景看好

　　在全球反思经济模式的今天，低碳经济不但是未来世界经济发展结构的大方向，更已成为全球经济新的支柱之一。根据汇丰(HSBC)的一项研究显示，2008年，全球气候变化行业中的上市企业(包括可再生能源发电、核能、能源管理、水处理和垃圾处理企业)的营业总额达到了5340亿美元，超过了5300亿美元的航天与国防业的营业总额。尽管全球出现了经济衰退，但低碳行业2008年的收入仍大幅增长了75%。这一增长速度更超过了《斯特恩报告》(Stern Report)中的预测。这份里程碑式的报告预测到2050年时，低碳商品和服务行业的年收入将达5000亿美元。而汇丰的研究预计，按照目前趋势，到2020年时，该行业的年收入将超过2万亿美元。

　　在发展中战胜迷茫

　　国泰君安认为替代能源乃至低碳经济的板块性机会已悄然到来，各细分板块均迎来值得期待的上涨空间。推荐理由如下：1、经过多月调整，替代能源板块指数已落后大盘，板块有明显补涨需求。2、板块对大盘的相对估值已基本回落至08年10月水平，而当时正是新能源行情爆发之时。一直被市场寄予良好预期的新能源板块目前近乎“零”溢价。3、替代能源指数的走势一直与原油价格高度相关，在全球经济复苏的预期下，油价持续走高，必将再次打开替代能源板块投资的想象空间。而同时，经济复苏之时，对于能源的需求也将令各方更加重视新能源，更加重视低碳经济相关产业的投资。4、在全球气候大会日益临近时，四季度相关政策出台预期明确，市场行情必将提前反应。

　　对于新能源产业，世纪证券建议不应仅局限于其能源属性，更从战略高度分析，即新能源背后的政治博弈以及新能源对全球经济的影响力来分析新能源的推动因素和发展轨迹。在比较清晰了解新能源发展内在动因后，对新能源产业投资的思路是前瞻布局，挖掘具有核心核心竞争力的企业。