7月数据出炉 宏观经济下半年开局良好

１１日，国家统计局等部门发布了７月份宏观经济各项数据。数据显示，７月份我国居民消费价格指数（ＣＰＩ）同比下降１．８％，工业品出厂价格指数（ＰＰＩ）同比下降８．２％，社会消费品零售总额同比增长１５．２％，规模以上工业增加值同比增长１０．８％。结合此前陆续公布的宏观经济先行数据不难看出，下半年首月中国经济仍然保持着良好的企稳回升态势。不过专家仍然提醒，目前产能过剩问题依然存在，民间投资尚未全面启动，回升基础仍不稳固。

ＰＭＩ连续５个月高于５０％

数据：国家统计局、中国物流与采购联合会不久前发布的信息显示，７月份全国制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为５３．３％，高于上月０．１个百分点。

分析：这是ＰＭＩ连续５个月高于５０％这一经济扩张与收缩的临界点，并大体在５３％的水平平稳运行。中国物流与采购联合会表示，这表明我国制造业经济总体企稳向好态势日趋明显。

ＰＭＩ是宏观经济的先行指标之一。受国际金融危机冲击，我国ＰＭＩ去年下半年急速下滑，１１月份跌至３８．８％，从１２月份开始有所恢复，今年３月份突破临界点达到５２．４％。

调查显示，７月份ＰＭＩ中，生产指数、新订单指数均连续６个月在临界点之上，表明自２月份以来我国制造业生产逐月恢复，市场需求逐步回暖；从业人员指数连续２月在临界点以上，显示制造业劳动力需求有所增加，但企业用工仍显谨慎；主要原材料购进价格指数回升至临界点以上后连续３个月攀升。　

发电量同比增长４．８％

数据：国家统计局１１日发布的数据显示，７月份我国发电量同比增长４．８％。

分析：自去年１１月、１２月发电量、用电量探底之后，目前已经呈现企稳回升的态势。继６月份全国发电量转“负”为“正”之后，全国发电量持续保持正增长的势头。由于去年下半年同比基数比较低，再加上经济呈现回暖迹象，下半年发电量有望继续回升。

对于未来电力发展的走势，中电联统计信息部工程师侯勇指出，电力生产最困难的阶段可能已经过去了，但用电量回升的基础并不稳固。“从近几个月的情况来看，气温因素在用电量的恢复中起到了较大的带动作用，而这种影响是不可持续的。”侯勇表示，另一方面工业复苏带动的用电量恢复仍需要一段路程，更值得注意的是，第三产业用电量和居民用电量均呈现了放缓的趋势。

但总的来看，下半年全国社会用电量回升的趋势将得到延续，而且四季度同比增速甚至可能超过２０％。

ＣＰＩ同比下降１．８％、ＰＰＩ同比下降８．２％

数据：国家统计局１１日发布的数据显示，７月份我国ＣＰＩ同比下降１．８％，ＰＰＩ同比下降８．２％。

分析：虽然ＣＰＩ连续第６个月同比下降，但环比持平表明物价走势总体依然平稳；而ＰＰＩ则是环比上涨１．０％，连续第４个月环比上涨。

国家信息中心经济预测部高级经济师张永军指出，综合各方面因素分析，目前ＣＰＩ和ＰＰＩ已近底部，物价指数很可能会在７月到８月左右触底，回升的趋势已经较为明显。

中信证券首席宏观经济学家诸建芳指出，２００９年ＣＰＩ下降主要是受翘尾因素的影响，ＰＰＩ的下降既有翘尾因素，也有国际大宗商品价格回升的因素。目前，物价的下行已经接近尾声，预计物价水平三季度将触底，四季度会转为正增长。

诸建芳表示，２００９年全球极其宽松的流动性环境将推动大宗商品价格上涨，国际大宗商品价格回升促使国内工业品价格水平上涨，推动非食品类价格止跌回升。同时，上半年国内货币信贷高速增长，也有利于刺激总需求增加，进而促进物价上涨。

　进出口总值同比下降１９．４％

数据：１１日海关总署发布的数字表明，７月份当月我国进出口总值同比下降１９．４％。其中，出口下降２３％，进口下降１４．９％。７月份我国外贸进出口总值环比增长９．６％，出口环比增长１０．４％，进口环比增长８．７％。

分析：张永军表示，从数据来看，外贸形势依然严峻，但已出现了较为积极地变化。随着全球经济的触底企稳，以及国家支持出口相关政策效果的逐步显现，进出口总值的降幅有望继续收窄。

诸建芳表示，虽然出口形势依然严峻，但是最坏的时刻已经过去，未来出口降幅有望继续收窄。首先，发达经济体已经出现企稳的迹象；其次，中国出口订单有所恢复；第三，在全球贸易下降的背景下，中国价格低廉的产品市场竞争力相对提高，市场占有率增加。在未来经济恢复的情况下，中国产品市场占有率的上升，为中国出口回升创造了条件。

据了解，目前珠三角和长三角地区的外贸企业已经出现了订单回升，库存降低的迹象。上海关区进出口规模重新走上回升轨道，江苏省６月进出口额均创今年新高，而杭州海关的数据显示６月份浙江省外贸进出口同比降幅双双收窄。

　　工业增加值同比增长１０．８％

数据：国家统计局１１日发布的数据显示，７月份我国规模以上工业增加值同比增长１０．８％。

分析：“工业增加值继续反弹反映出目前真实需求的不断回升。”张永军指出，７月份我国社会消费品零售总额同比增长１５．２％，需求向好的趋势已经显现，上半年我国“去库存化”任务已经基本完成，在欧美等主要发达国家经济触底企稳的影响下，出口加速下滑势头将得到抑制，出口企业的订单数量有望进一步回升，我国工业增速将继续稳步反弹。

尽管７月份宏观数据再次交出满意答卷，但有关专家仍然提醒，在目前的情况下，经济企稳回升的基础仍不牢固，外贸形势尚无明显好转，产能过剩问题依旧突出，民间投资还未全面启动。

张永军表示，目前宏观经济出现的回升态势受国家政策性因素影响依然较大，虽然短期内不需要对政策性因素出现反复担心，但全面启动民间投资和解决产能过剩问题仍需时日，同时外贸形势依然严峻，这些都给经济的持续增长提出了挑战。在目前的情况下，继续保持宏观经济政策的持续和稳定仍具有重要意义。