中国风电大佬华锐风电或轰然倒下

在史上最严财务核查风暴之下，近期丑闻不断的华锐风电(4.46,-0.14,-3.04%)，再次被推到风口浪尖上。

继爆出业绩变脸、虚增利润丑闻、董事长闪辞事件之后，中国风电大佬华锐风电再次登上负面新闻的榜单：因涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。

短短两年的时间，华锐风电营业收入由2010年的203亿元跌至2012年的40亿元，净利润则由28.56亿元跌至-5.83亿元，从登陆A股市场时90元的发行股价跌至现在的4.91元(6月13日收盘价，除权除息价格)，市值蒸发近700亿元。

有法律人士指出，如果华锐风电早在IPO之时便开始造假，并且由证监会最终定性为“IPO造假”，那么华锐风电面临的将是“天价赔偿”。近700亿元的市值蒸发，再加上“天价赔偿”，已“四面楚歌”的华锐风电或将由此陷入绝境。

资本盛宴

2005年，中国风电市场开始全面爆发，总装机在接下来的5年中实现连续翻番。也正是此时，看准了政策趋势的大连重工(10.98,-0.43,-3.77%)机电成套设备有限公司法定代表人韩俊良开始为华锐风电的成立四处奔走

2006年2月，华锐风电挂牌成立。大连重工机电成套设备有限公司占股30%，是第一大股东；有“中国证券教父”之称的阚治东[微博]以东方现代投资(8.02,-0.21,-2.55%)管理公司、上交所首任总经理尉文渊以西藏新盟投资发展有限公司各占股17.5%。

华锐风电在起步阶段踩准了政策节奏，国产化和自主研发的选择正是政策所鼓励的。当时，国家发改委要求，风电设备国产化率要达到70%以上，否则风电厂不允许建设，这让华锐风电获得了发展机遇，而风电特许权招标中对大功率机组的青睐，则让致力于发展大功率风机的华锐风电拿到了众多风电设备大单。同时，其实验性的技术开发，也赢得了包括五大电力公司在内的国企客户们的信任。

于是，华锐风电以令人咂舌的速度攻城掠地，一路狂奔。2008年超越金风科技(5.78,-0.18,-3.02%)，成为中国风电制造业老大；2010年跃居全球风电制造业第二，占据11.1%的全球市场份额。

2011年1月13日，华锐风电在上海证券交易所挂牌交易，以90元的价格发行了1.051亿股，对应市盈率48.83倍，募集资金94.59亿元，成为总市值900亿元的风电设备生产商，创造了中国企业史上的财富奇迹。

然而，令人遗憾的是，投资者似乎并不十分看好华锐风电，华锐风电在上市首日破发。其首日开盘价报于87元，下挫3.33%，直接跌破90元的发行价，创造了2009年A股IPO重启以来新股上市首日跌幅第二的纪录。

不过，华锐风电的原始股东们似乎并不担心，他们当时正面对着一笔令人咋舌的“纸上财富”：按初始出资额1元计算，包括尉文渊和阚治东在内的投资者5年内便可获得超过700倍的投资回报，而在2008年后进入的新天域资本等私募基金也可获得200倍以上的回报。

巨星陨落

然而，华锐风电的好景不长。其上市第一年净利润大降72%，第二年就出现巨亏，随之而来的是股价大跌，资本泡沫破灭。

财报显示，华锐风电2011年度实现营业总收入104.35亿元，同比下降48.66%；归属于上市公司股东的净利润7.75亿元，同比下降72.84%。2012年度华锐风电营业总收入跌至40亿元，净利润巨亏5.83亿元，而2013年一季度亏损额更是高达2.49亿元。

净利润大降已经让人大跌眼镜，更让投资者不满的是今年3月披露的一份“会计差错”更正公告，令华锐风电顿时陷入“虚增业绩”的泥淖。

3月7日，华锐风电发布公告称，经自查发现，2011年度财务报表的有关账务处理存在会计差错。其营业收入、营业成本分别因会计差错被多确认了9.29亿元、6.62亿元，差异比例分别为8.9%、6.67%；净利润则被多确认了1.68亿元，差异比例达22%。北京市证监局将这一差错定性为“虚增利润”。

会计差错、虚增利润的丑闻还未散去，华锐风电又出现两任董事长先后离职事件。3月10日，华锐风电公告称，原董事长韩俊良提交书面辞职书，称因个人原因辞去董事长职务，同时辞去除董事以外兼任的公司及各子公司其他职务。随后，尉文渊出任董事长。5月14日，公司被核实造假近1.8亿元后，上任仅两个月的尉文渊又“闪电离职”。

5月30日，华锐风电发布公告称，公司于5月29日收到中国证监会《立案调查通知书》，因涉嫌违反证券法律法规，被立案调查。

消息一出，华锐风电股价跳空下跌。2011年1月13日，华锐风电登陆A股时发行价高达90元/股。而截至2013年6月13日，华锐风电收盘价仅4.91元/股。其市值蒸发近700亿元。

短短两年的时间，华锐风电营业收入也由2010年的203亿元跌至2012年的40亿元，净利润则由28.56亿元跌至-5.83亿元。这个昔日的“速成风电冠军”上市仅两年即变成了“没落新贵”。

对于华锐风电自曝“会计差错”，有媒体质疑：“华锐风电在2011年年报中造假没有意义，有可能是从IPO之时便开始造假。华锐风电可能发现纸里包不住火了，便将差错转移到上市当年的年报中，这样一来虽然违规，但不至于像IPO造假那么严重。”也有券商分析师认为：“这一差错绝非疏忽导致，极有可能是为了做靓业绩而故意做假账。”而北京大学金融系副主任吕随启曾表示：“上市前的‘包装’问题已不是个案，监管部门在处罚和监管上可能难度不小。”

有法律人士指出，若仅按华锐风电的说法，其仅在2011年年报中虚增利润，那么从2012年4月11日至2013年3月7日，华锐风电股价从7 .55元/股跌至6 .24元/股，每股下跌1 .31元。在此期间该股的流通股本为4.2亿股，其需要赔偿的金额约5.5亿元。

但如果像有关媒体质疑的那样，华锐风电早在IPO之时便开始造假，并且由证监会最终定性为“IPO造假”，那么参考万福生科(5.650,0.00,0.00%)案的赔偿标准，华锐风电面临的则是远高于上述“价码”的赔偿金额。

华锐风电发行价格为每股90元，其后经过两次分红，一次是10股送10股派10元现金，税后为8元；第二次是10股转增10股派3.5元现金，税后为3.15元。经过两次除权除息，发行价格变为22.14元。而截至6月13日，该股最新股价为4.91元，理论上单股亏损额为17.23元。按照流通股本4.2亿股计算，华锐风电需要赔偿的金额为72.366亿元。

700亿元的市值蒸发，再加上如此高的“天价赔偿”，已“四面楚歌”的华锐风电将由此陷入绝境。