旺季难旺淡季更淡 5月煤化工市场的无奈

5月煤化工市场“跌多涨少”，“旺季不旺淡季更淡”的局面让5月的市场颇感无奈。而此次影响整个市场行情的重要因素仍是供需。

5月市场表现

据监测数据显示，5月煤化工市场“跌多涨少”，粗苯及工业萘本月涨跌互现，其中的一个重要原因就是供需关系的变化。值得一提的是，5月初，工业萘市场在货少支撑下积极拉涨，但好景不长，中下旬随着工厂检修结束后，货源量的提升，价格掉头下滑。而5月高温煤焦油价格继续维持涨势，其他产品以跌为主。具体如表1所示。煤沥青本月部分地区虽低位有所上涨，但实际成交并未跟进，减水剂市场大稳小调。 5月煤化工主要产品涨跌情况产品市场表现影响因素涨跌幅高温煤焦油维持涨势供应紧张↑100－150元/吨加氢苯全线走跌    纯苯下调，买兴低迷↓700－800元/吨焦化苯↓800-900元/吨顺酐↓500-600元/吨硫酸铵跌幅扩大需求低迷↓100－150元/吨甲醇整体下滑供需矛盾扩大，宏观面悲观↓30－130元/吨炭黑弱势运行，月初价下调下游持续低迷，接货情绪不积极↓100-200 元/吨粗苯涨跌互现纯苯下调，供需局面的改变↓200－750元/吨工业萘涨跌互现供需局面的改变－

而据数据显示，至5月31日，国内高温煤焦油综合交易价达2707元/吨，较3月末整体累计涨64元/吨，较上月同期上调2.42%，较往年同期上调8.46%。硫酸铵（焦化国标）综合交易价已跌至621元/吨，月内累计跌161元/吨，较上月跌幅达20.59%，较往年同期下滑47.54%；甲醇综合交易价为2268元/吨，月内累计走跌81元/吨，较上月跌幅为3.45%，较往年同期下滑13.14%。

货少支撑下的涨意

5月高温煤焦油市场呈现涨势，而支撑此波上涨行情的主因是供应紧张。

5月焦炭市场整体走势下滑，据最新监测数据显示，至月末，国内综合指数1253.1点，月内跌34.5点。焦炭行情不佳，焦企开工率不高。5月山东、江苏等地开工率在八成左右，安徽、河南及河北等地焦企开工率在七到八成左右，山西及西北地区开工率在六到七成左右，而华南地区除部分独立焦企开工率在八成之外，其他钢企基本无限产现象。

在货少支撑下，高温煤焦油市场整体延续了4月末稳中上行的态势。由于下游深加工市场传统的检修潮并没有预期的集中，因此去年大跌的行情并没有出现，而本月焦企极力挺价及招标价格走高带动下，高温煤焦油意外上涨，主流城市涨100-150元/吨。不过下游产品则表现疲软，对原料上涨有所掣肘，因此本轮高温煤焦油上涨空间较为有限。

需求疲软拖累下的低迷

我们不难发现，5月主要走跌产品面临一个共同的因素——需求疲软拖累所致。以硫酸铵为例，5月因国内需求严重支撑不足，焦企库存压力渐起，硫酸铵延续了4月的下滑态势。三大主力需求化肥、出口及稀土市场表现不佳。化肥方面，国内尿素市场价格产销下滑，北方地区尿素市场价格下滑难遏，目前国内尿素市场货源充足，后期虽然用肥期临近，但对市场价格上扬难以形成有力支撑。由于短期国内尿素市场需求低迷状态难以改善，后期部分玉米、水稻需求，对市场价格拉动作用不大。随着煤价逐渐下探，国际市场需求不振，预计短期市场价格难以上涨。再者，国内复合肥厂开工较低，采货量有限。5月份国际硫酸铵市场可谓大幅下跌，月内跌幅在10-35美元/吨不等，其中我国主要出口地区东南亚，月内跌幅亦达到10-15美元/吨，这直接影响硫酸铵出口情况。而稀土方面，雨季及综合影响下，难见利好。

纯苯下调带来的重击

5月石油苯下调三次（5月3日、14日及24日），累计跌600元/吨，对苯市场构成压力，苯市场各产品价格有所下调。而纯苯的接连下调导致加氢苯工厂接盘放缓，焦企恐慌气氛升温，这也是粗苯走跌的利空因素。截至月中，多数地区粗苯价格普遍下调800－900元/吨，不过下旬因焦企限产力度较大，拍卖利好等因素影响，各地出现小幅反弹。

淡季下的新低

今年以业，甲醇市场持续低迷，呈现旺季不旺，淡季更淡的局面。而5月的甲醇市场持续走低，局部跌至近两年来新低。本月宏观面走弱，导致市场信心不足，悲观情绪较重，加之供需基本面的恶化，从而使得本月甲醇价格出现下滑。

5月中旬开始，甲醇需求渐入淡季，随着北方麦收季节及南方雨季的到来，需求支撑乏力。而此时，鲁南、西北等地停车装置陆续重启，加之河南、西北等地新建装置的投产，甲醇供应量较为充足，供需面也因此恶化。另5月宏观面偏空，甲醇期货走跌，也将悲观气氛带到了现货市场。

6月表现令人担忧

煤企利润下滑，部分煤矿关停及贸易商退出煤炭市场使得焦炭市场缺乏有利支撑，预计短期内焦炭市场仍难摆脱低迷态势，六月市场仍不乐观。焦炭行情不佳，焦化厂限产状态或难改善，焦化副产品产量难有明显反弹，将对其六月价格继续有所支撑。不过各产品6月需求并未存乐观预期，煤化工6月表现亦令人担忧。

高温煤焦油后市涨幅受限，深加工及炭黑市场疲态难改。从5月末行情来看，国内高温煤焦油市场整体低位仍有涨势，然从5月下旬开始，国内工业萘市场开始松动，至月末跌幅200-300元/吨，沥青及炭黑亦表现弱势，后市涨幅受限。下旬，国内工业萘市场在缺乏支撑及前期涨势太猛的影响下，下滑200-300元/吨，而煤沥青市场而言，成交低迷，炭黑市场亦是不温不火，支撑乏力；另外，随着深加工厂家陆续开车，届时货源将增加，在需求不佳的前提下，后市或将陷入恶性循环的状态。由此看来，深加工产品仍将在高温煤焦油上涨行情中扮演“拦路虎”的角色。

苯市场6月存反弹可能。6月份粗苯及加工产品有望延续月底反弹走势，其中粗苯主要受货源偏少支撑，而加氢苯也将得到成本支撑，加之与石油苯的价格优势，因此或有反弹可能。不过目前石油苯库存消耗缓慢，6月市场或在去库存化状态，因此上涨前景不宜乐观，粗苯与加氢苯的反弹幅度也将受到限制。

需求淡季深化，甲醇后市探底之路或继续。进入6月，甲醇需求淡季或进一步深化，场内悲观情绪难消，后市弱势行情难改。

硫酸铵后市仍不看好。月末，随着低价持续进行，焦企方面转价压力，各拍卖结果较前期均稳中小涨，硫酸铵市场趋稳心态明朗。然国内刚需似乎仍无起色，社会库存压力仍较大，后市仍不看好。