去库存效果显现 煤焦钢宽幅震荡

去库存效果显现 焦炭震荡偏强

一、行情回顾与分析

本周焦炭现货延续跌势，期货盘面延续上周震荡格局，但振幅有所收窄，截止本周五收盘，J13091周上涨1元/吨，涨幅0.06%，尾盘报收于1552元/吨。

从盘面看，期焦触底反弹后重心上移，有向上突破趋势，但日K线受40日均线压制尚未成功突破，后市面临方向性选择。

从基本面看有所好转。目前华东地区有企稳迹象，华北预计月底再小幅下跌30块左右企稳，另外港口现货价已经连续三周止跌，目前准一级报1480元/吨。从5月上旬粗钢产量新高可见，目前焦炭需求较好，钢厂原料持续去库存，从西本数据看，目前钢厂库存已经处于低位，另外目前日钢库存量在36.5万吨，处于平均水平。供给方面，受原料成本下跌以及需求相对旺盛影响，焦化厂开工率有所上升。

总体看从供需格局看较之前好转，但预计5月份焦炭产量压力不减。目前主要利空因素在于钢材市场承压下行，焦炭单方面上涨动力不足。预计连焦延续震荡上行走势，盘整重心继续上移。

本周焦炭现货主流市场出现企稳迹象，目前华东地区有企稳迹象，华北预计月底再小幅下跌30块左右企稳，另外港口现货价已经连续三周止跌。另外河北、安徽、徐州等地去小幅下跌10-20元/吨。主流报价方面，河北唐山地区二级焦企稳报1400元/吨，准一级下调企稳报1450-1470元/吨，均为到厂含税；山西地区焦炭市场价格盘整，现山西二级主流1180-1220元/吨，准一级1230-1280元/吨左右，均为承兑出厂含税价格，天津港一级焦下跌20报1510元/吨，准一级持平报1480元/吨。

京唐港澳洲主焦煤1180元/吨，与上周持平，山西主焦煤1210元/吨，与上周持平。山西炼焦煤坑口价与上周持平，其中柳林4#焦煤坑口含税590元/吨。炼焦煤市场受钢材市场弱势影响较大，山西等主产区焦煤价格继续下调为主，目前价格已经跌破去年低点，但市场预期尚有下跌空间。

从期限价差看，目前J1309升水天津港准一级平仓价42元/吨左右。

二、基本面

1、动力煤市场

动力煤价格持续走低：本周山西大同弱粘煤 Q6000 500元/吨，较上周下跌20元/吨，秦皇岛港Q5800动力末煤645元/吨，较上周持平，环渤海动力煤价格指数报收611元/吨，较上期下滑1元/吨。

港口库存小幅攀升：受下游需求低迷影响，港口库存继续攀升，本周秦皇岛库存攀升至553.1万吨，较上周增加21.1万吨，广州钢库存267万吨，较上周增长20万吨。

国内沿海煤炭运价大幅回升：秦皇岛-广州运价35.2元每吨，较上周下滑0.2。

2、 炼焦煤市场

产地价格持稳：本周产区坑口价持稳，其中山西柳林4号焦煤坑口价590元每吨，古交2号焦煤660元每吨，洪洞1/3焦煤550元每吨，肥煤600元每吨。

产区精煤报价持稳：本周产区精煤报价持稳，其中柳林4#焦煤车版1080元每吨，古交2#焦精煤车板价1170元每吨，开滦焦精煤1185元/吨。

港口价格下跌：京唐港澳洲主焦煤1180元每吨，持稳，京唐港山西主焦煤1210元每吨，持稳。

炼焦煤库存上升：据我的钢铁网调查，进口炼焦煤港口库存776万吨，环比下降22万吨，样本钢厂及焦化厂炼焦煤库存平均可用天数为16.91天，环比增加0.02天。

3、 焦炭市场

焦炭稳中有跌：天津港一级冶金焦1510元每吨，较上周跌20元/吨，唐山二级冶金焦1400元每吨，持平。太原一级报价1350元每吨，二级报价1250元每吨。

焦炭港口库存持平：本周天津港焦炭库存182万吨，较上周持平。

焦炭生产利润下滑明显：随着焦炭价格的下跌，目前焦化厂小幅盈利，盈利空间10元左右。

焦化厂开工率小幅上升：进入5月中下旬，成本继续下滑，焦炭出现企稳迹象，焦化厂开工率有所提升，预计5月份供给压力不减。

三、总结及操作建议

目前华东、东北、西本等地价格已经止跌，预计华北小幅下跌30元左右亦有止跌可能。从基本面来看已经出现好转，去库存效果显著，目前港口库存恢复到，钢厂库存处于低位，下游采购力度增强。

目前两大利空因素尚阻碍焦炭大幅单边上行，一方面钢材市场持续弱化，钢价继续下跌，钢厂对焦化厂打压尚未减缓；另外随着成本下滑，焦化厂利润好转，开工率小幅上升，5月份焦炭产量预计环比上升。

综合看，在钢市企稳前预计焦炭震荡偏强，期焦震荡重心上移。目前市场压力主要在上游原料市场，本周炼焦煤继续下跌为主，尚未出现企稳迹象，焦煤期货弱势下跌。操作上建议买焦炭卖焦煤套利。