煤市遭遇“倒春寒”前景不容乐观

上周国际动力煤市场涨跌互现，下跌幅度明显大于上涨幅度。后期，随着需求逐步减少和供应不断增加，国际动力煤价格或将维持低位震荡。国内方面，动力煤市场弱势下行，需求热情降温。大秦线检修虽对市场有利好作用，但整体来看，买方市场格局难以改变；炼焦煤市场出现大规模下调，成交情况持续走弱。未来房地产、建材对焦煤的打压力度将加大，市场空头情绪严重，炼焦煤价格预计仍有进一步下跌空间。

涨跌互现 国际动力煤市场难现起色

上周国际动力煤市场涨跌互现，下跌幅度明显大于上涨幅度。据环球煤炭交易平台的数据显示，截至4月7日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数由上期的89.89美元/吨下跌2.88美元至87.01美元/吨，跌幅为3.2%，为三港中唯一下跌指数；南非理查德港动力煤价格指数收于81.57美元/吨，涨幅为0.68%；欧洲ARA三港指数由上期的79.53美元/吨上涨1.43美元至80.96美元/吨，涨幅为1.8%。

澳洲方面，煤炭价格持续走低、亚洲需求逐渐放缓，再加上受澳元强势和高劳动力成本影响，致使该国高成本的煤矿无利可图，多家澳煤炭生产商不得不通过关闭煤矿、出售资产、裁员和减少投资等手段维持盈利水平。当前，日本电力和澳大利亚生产商之间的年度供应价格谈判仍在进行，日本电力出价95美元/吨，而澳洲供价96美元/吨，新达成的供价较之前102美元/吨的浮动价有所降低。

上周，南非动力煤现货价格稍有恢复主要是受到来自印度需求的支撑。数据显示，今年2月印度煤炭进口量增长了35%。然而，尽管南非4月货物交易价格环比升高，印度买方却不愿支付更高的价格，导致5月交付价格下滑2.50美元/吨，因此限制了理查德港煤价上涨空间。

欧洲方面，正迎来煤炭工业的“黄金时代”，欧洲国家对煤炭需求不断增加。由于煤炭在欧洲的价格比天然气便宜，在欧洲一些国家，火力发电占到发电总量的50%以上。受制于页岩气工业落后和天然气设施不完善，预计短期内这种状况还将持续。

然而，从全球动力煤进口方来看，亚洲仍然处于供应过剩的局面。虽然中国的进口稳定增长，日本火力发电也出现复苏迹象，但依旧抵挡不住全球供应的增长。此前向美国出口煤炭的哥伦比亚和南非都在积极扩大对亚洲出口，更加剧了亚洲煤炭的供过于求。

随着北半球从冬季转到春夏，全球动力煤需求会逐步减少。供应方面，印尼和哥伦比亚等廉价煤炭出口量不断增长将进一步压低国际动力煤价格。但考虑到当前世界各地的电煤生产商尤其是低利润厂矿，因煤炭价格走低，利润受到挤压而面临关闭，或将对市场上的动力煤供应造成一定影响，我们预计后期国际动力煤价格将维持低位震荡。

国内动力煤下跌 买方市场格局仍将持续

上周国内动力煤市场弱势下行。各环节煤炭库存虽有下降，但依然居高不下，需求热情降温，内陆和港口价格均小幅下调。

港口方面，天气情况有所好转，港口封航时间大幅缩短，煤炭库存减少，但仍处于较高水平。截至4月7日，环渤海四港煤炭库存量为1818.8万吨，环比减少62.8万吨。除国投曹妃甸港锚地下锚船舶数量增加外，其余三港锚地待装船舶数量均有所减少。锚地待装煤炭船舶数量明显偏低，一定程度上也表明了消费企业对内贸煤炭的需求回落。4月3日发布的环渤海地区发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收617元/吨，未能延续上期持平态势，较上期下跌1元/吨。

产地方面，山西动力煤弱势维稳，成交疲软。为加强煤矿安全监管，该省将在3月25日至4月25日，开展为期一个月的全省煤矿安全生产突击检查行动，此次检查在一定程度上影响了当地煤矿的开工率，市场表现较为冷清；陕西市场弱稳运行，交投清淡。部分矿区煤矿的挂牌价格小幅下调5元/吨，整体表现仍较为疲软；安徽地区受下游需求疲软影响，动力煤市场下行。1-3月安徽动力煤结算价较去年同期下降23元/吨，二季度指导价尚未确定；山东地区主流煤矿下调混煤价格，兖州地区混煤下调80元/吨，优惠方面，现金优惠25元/吨，重点合同用户优惠5元/吨。块煤下调150元/吨，优惠方面，现金优惠35元/吨，重点合同用户优惠10元/吨。

下游方面，随着工业企业复工复产，当前电厂用电负荷增加，电煤库存小幅下滑，但依旧高位运行。截至3月31日，全国重点电厂存煤7393万吨，可用天数为20天，较3月20日减少1天；沿海六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）库存总量为1628万吨，较3月20日减少32万吨，可用天数24天，减少1天。

据来自太原路局的消息，大秦线春季检修定于今年4月13日展开，将于5月7日结束，为期25天。每天“开天窗”停电检修3-4小时，煤炭运量计划每日减少29万吨，预计每日影响北方港口（秦皇岛、曹妃甸、京唐港）运量为25万吨，其中，影响秦皇岛港进煤15万吨左右。在此之前，部分中小电厂为增补库存，将积极派船拉煤，动力煤库存会继续下降，港口煤价的下行压力有望缓解，动力煤基本面短期不会继续恶化。

然而，当前宏观经济回升的势头尚不明显，电煤需求企稳但并未显著反弹，电厂用煤量增幅微弱。而且4月份将开始新的外贸进口合同年度，澳洲、印尼等国进口煤炭对我国内贸煤的冲击将再次加大，造成市场供大于求态势明显，整体来看，国内动力煤买方市场格局难以改变。

下游打压严重 国内炼焦煤市场仍有下跌空间

上周，国内钢材市场弱势难改，焦企压力较大导致库存降低，国内焦煤的采购持续疲软。受此影响，国内炼焦煤市场出现大规模下调，成交情况持续走弱。

大矿方面，从4月1日开始，平煤炼焦煤下调，主焦出厂含税降80元/吨，1/3焦出厂含税降60元/吨；冀中能源炼焦煤基价下调50元/吨；开滦炼焦煤地销价下调，肥煤降110-130元/吨，主焦煤降110元/吨，1/3焦煤降85元/吨；兖矿精煤挂牌价下调130元/吨；龙煤炼焦煤下调60-120元/吨；淮北1/3焦煤降40元/吨，主焦煤降80元/吨，瘦煤降60元/吨，肥煤降80元/吨。

大矿调价之后，各地采购情况依然不容乐观，钢厂纷纷调整采购价格。其中，湘钢焦煤采购价普降20元/吨，4月1日起执行。湖北武汉地区主焦煤降80元/吨，1/3焦降60元/吨，天钢焦炭采购价降50元/吨。

产地方面，河南炼焦煤市场弱势下行，普遍下调60-80元/吨不等，成交一般。近期当地大矿基本满负荷生产，焦煤资源较为充足，但下游采购不积极，煤企库存较高，只能通过降价来去库存；山西炼焦煤市场持续下跌，成交依然低迷。大矿跟跌山焦调价，部分地区焦煤价格还在商议中，预计本月将持续跌势；河北地区炼焦煤采购价格普降。受国内大矿煤价不同程度下调影响，邯郸地区焦企炼焦煤采购价普遍下滑；宁夏炼焦煤市场弱稳随市，随着开工率增加，焦煤市场逐步进入正常状态，但成交情况不容乐观。

下游方面，上周国内钢材市场价格仍继续弱势下跌，受部分市场成交略显好转的影响，商家信心开始企稳，但市场需求并未全面好转，终端需求低迷导致建材市场弱势，市场操作仍以出货为主。钢材市场供过于求的局面导致钢材库存高企、价格下跌，钢厂急需打压焦炭、焦煤采购成本，受此影响，国内焦炭现货多数走跌，临沂、日照、太原等主流市场价格普跌，跌幅在15-70元/吨，部分钢厂焦炭采购价格下调，跌幅在30-150元/吨。

近期，北京、上海等主要城市相继出台落实“国五条”细则，目前来看，房地产调控政策总体将继续从紧已是势在必行。房地产市场面临调整压力，将在中长期影响国内建筑钢材需求形势，同时也将对国内炼焦煤市场形成打压。而由于煤矿维持高产，且进口煤数量大增，我国炼焦煤市场供应宽松，市场空头情绪严重，炼焦煤价格仍有进一步下跌空间。