焦煤期货进行时

作为今年首个上市的期货品种，也是国内首个煤炭期货产品，焦煤期货3月22日在大连商品交易所的挂牌吸引了业内人士的关注。

有别于现货，焦煤期货是金融市场产品，习惯于现货交易的煤炭企业对其接受程度各有不同。

期货与现货的碰撞

作为国内第二大炼焦煤生产企业，黑龙江龙煤集团对焦煤期货的上市非常关注。该集团有关负责人在3月22日焦煤期货合约上市当天前往大连商品交易所，了解交易情况。

“我们观察了焦炭期货，认为它对现货市场有指导作用，与现货价格并行，所以觉得焦煤期货也会遵循这一规律。”龙煤集团一位负责人对记者说，在现货交易模式下，虽然企业可以直观地了解价格，但是缺乏对市场的前瞻性判断。期货是对未来价格的反映，通过观察期货交易的价格和规模，可以了解市场对未来走势的判断。

龙煤集团目前的精煤年产量在1800万吨左右，精煤销售模式并非完全现货。据介绍，该集团与大型钢厂之间的合同多为长协，每年的合同兑现率都在80%以上，定价不会随市场变化做调整。期货价格反映的是未来若干月的价格，可以为龙煤集团的定价提供参考。

记者了解到，焦煤期货上市首日法人户首单是山西焦煤集团委托两家期货公司抛出的，分别为今年7月和9月交割的合约（JM1307和JM1309）。业内知情人士表示，山西焦煤集团也是当日唯一一个参与焦煤期货的煤炭生产企业。

作为国内最大的炼焦煤生产企业，山西焦煤集团专门组建了期货部门，研究并参与焦煤期货交易，由此看出其对期货市场的高度关注。

在上市首日，焦煤期货价格开盘价为每吨1280元，低于基准价60元，收盘于每吨1267元，比基准价下跌5.45%。

期货公司的市场分析师普遍表示，期货价格走低在预期之内，因为焦煤期货基准价每吨1300元至1380元与当前现货价格基本持平，而市场普遍判断焦煤现货价格会下行。“钢铁和焦化企业的库存都处于历史高位，在去库存压力下，焦煤期货遭到抛压是必然的。”

山西焦煤集团有关负责人认为，2013年焦煤总体供应宽松，需求会呈低速增长态势，价格在二季度面临小幅回调压力。基于这样的判断，山西焦煤集团在期货市场的操作是卖空，即看跌，从而结合自身现货交易进行套保。这样的看法也印证了期货公司分析师的观点。

就在焦煤期货上市前夕的3月18日，山西焦煤集团对部分焦煤产品的价格进行下调，主焦煤每吨下调50元，肥煤每吨下调30元。当周，华北、华东大型炼焦煤企业下调了产品价格，其中兖矿集团给出了一系列价格优惠政策，即对采购量达到1万吨至4万吨的客户，给予每吨40元至80元的优惠。

业内人士认为，从这个角度说，期货市场与现货市场的联动性已经体现出来。

实体企业参与度不高

阳煤集团分析人士表示，虽然阳煤集团所产煤炭不含主焦煤，但其喷吹煤产品对主焦煤市场的反映十分灵敏，因此该集团对焦煤期货的上市有所关注。但由于缺乏对期货知识的了解，目前仅限于从网络上获取相关信息，并结合自己企业的销售情况进行思考，“还没有参与交易的打算”。

与阳煤集团有类似想法的企业还有不少，其中包括煤炭企业，也包括下游焦炭企业和钢铁企业。

联合金属网煤焦部门分析师穆文鑫及钢铁市场分析师胡艳平均表示，焦煤期货上市首日，参与交易的焦炭企业有两家，而钢铁企业没有在第一时间接触这个品种。螺纹钢和焦炭都有期货产品，钢厂和焦炭企业对期货市场并不陌生，但参与程度并不高，尤其是大型钢铁企业。“目前参与期货交易比较有名的是沙钢集团，企业越来越认识到煤焦钢产业链金融化的趋势和作用，后期被动应对不如现在早早适应。但国有企业由于体制的原因参与程度不会很高。”胡艳平表示。

据了解，国有企业中做期货交易的人员需要提前向其上级报批，批准的过程中很可能期货操作最好的时间已经错过。

国家发改委能源研究所研究员耿志成认为：“由于历史原因，煤炭企业尤其是国有煤炭企业对期货交易未曾涉猎，缺乏相应的人才储备和专业部门，这是其谨慎介入期货交易的重要原因。”耿志成说，企业进行期货交易，一方面是套保，另一方面是投机。目前国有企业进行投机还不被允许，而套保操作起来很复杂，需要长期摸索和积累经验。

大连商品交易所副总经理王峰海表示，在国外，实体企业利用期货进行避险是很普遍的，国内企业之所以把期货看得很可怕，是因为我国金融市场发展处于初期，企业对期货接触较少。

大连商品交易所工业品事业部总监陈伟对记者说，各类期货产品推出初期，实体企业的参与度都有限。但随着期货市场规模的扩大，企业参与会逐渐增加，即使不参与期货交易，也可以根据期货价格来管理生产、销售、采购和进行定价决策。“在焦煤现货交易中，付款方式、产品品质存在较大差异，期货设计的是焦煤标准品，可以抹平这些差异，对参与焦煤贸易的企业有参考价值。”

中国煤炭工业协会副会长兼秘书长姜智敏认为，期货可以体现大家对未来价格的期待，通过期货来判断未来价格，对煤炭企业来说有好处。但是期货有风险，其价格过度波动会影响现货市场，同时会带来投资风险。中国煤炭工业协会会关注焦煤期货对未来现货市场的影响，帮助煤炭企业利用期货更好地避险。