王雅媛：风电要成器还望国策

在内地经营风电场一直有各式各样的问题，如现金流回笼慢或并网比例一直提不高等等。风电、太阳能等新能源，如果不是政府补贴，其每度电的生产成本根本没竞争力去跟火电比较。跟政府或国企做生意的好处是不用害怕收不回应收帐，不过坏处是帐期超长，而向政府收取补贴亦是同一情况。

「预拨」改善现金流回笼

近日风电股炒起，主要是投资者预期以上两方面将出现改善。上星期内地有消息指出，能源局将推新能源并网新政。其中一点是指，现时电网给风电场付款只是结算电价部分，补贴部分要等到国家资金下来后才计算；新政策将统一改为财政部按季度「预拨」，当月的电量、标杆电价和补贴资金进行一起结算。现金流回笼快了，代表公司不再需要以大量债务来支持日常经营支出，有助减低利息开支。另外一点就是今年能源局提出的风电计划是新增并网装机1,800万千瓦，以前规划的是开工容量，今年要的是看实际并网率。风场固定成本大，即使并网率有轻微的改善，都可以大幅地改变纯利率。

不过笔者认为有一些基本问题仍是存在的，如经济不好，在限电情况下，风电要先让路给火电的利益冲突，以及电力分配制度差，如一些偏远地方，以内蒙古为例，供应大但需求少，其电力外送通道又十分匮乏，导致当地最后只好限制风场发电。

至于风电设备股，笔者认为等以上政策真的落实后才考虑也不迟。原因是弃风率是一个地方批不批准新项目通过的其中一项标准，故行业的改善次序应该是风场先把并网率提高，同时弃风率下降。风场盈利得到改善，才愿意投资新项目。之后新项目随着各地的弃风率下降亦变得容易通过，这样就可拉动下游的风电设备需求。