联合国报告：投机行为致油价剧烈波动

近年来石油等初级产品市场价格频繁波动，国际原油价格17日在美国出现了罕见大跌，黄金、白银等风险资产也随之走低。联合国贸易与发展会议18日发表的一份报告指出，这种异乎寻常的波动性已不能用传统的供求关系来解释，而是与初级产品市场日趋“金融化”和投机行为泛滥有关。

纽约商交所原油期价格货17日大幅下挫，一度在短时间内下跌超过3美元，成交量急剧放大，尾盘结算价跌2.38美元，至每桶96.62美元，跌幅2.4%，为一周以来最低价。

今年前三个季度，国际市场的石油价格先后经历了升、降、再升的有如过山车似的跌宕起伏，最近几周，油价同样出现了暴涨暴跌的动荡趋势。

联合国贸发会议指出，人们往往用发展中大国需求增加、恶劣的天气条件、出口限制、战争等影响供求关系的因素来解释价格的波动，但越来越多的证据显示，金融投资者的投机行为才是左右市场价格的主因。

贸发会议指出，上世纪90年代，金融投资者在初级产品市场参与比例不足25%，目前已增至85%以上；由投资者管理的初级产品资产从上世纪末不足100亿美元增加到了2011年的4500亿美元；在交易所交易的初级产品衍生品交易量比实际产量高出20至30倍。

随着金融投资者的大量涌入，初级产品市场与金融市场呈现出高度紧密的关联性以及由此产生的剧烈波动性，已经无法正常体现供求关系，从而影响到资源的配置和实体经济的运作。

贸发会议建议，各国可通过提高实体市场的交易透明度、加强对金融投资者的监管、引入交易税制度等提高投机成本，限制投机行为，稳定石油等重要初级产品的价格。