年内成品油零售价格第四次上调 左顾农忙右防油荒

9月11日零时起，国家发改委分别提高国内汽柴油零售最高限价550元/吨和540元/吨，涨幅分别为6.1%和6.5%。折合成升价，汽油涨幅约为0.4元/升，柴油涨幅约为0.45元/升。这已经是年内第四次成品油价格上调，而此间国际三地原油加权均价变化率已经在8.43%。  

那么，发改委再度如约上调成品油零售价，究竟会在全国的市场和经济运行中引发怎样的连锁反应呢？  

及时上调，化解油荒隐患  

9月份柴油传统需求旺季即将到来。根据ICISC1数据显示，这段时间主营炼厂方面的检修却有所增加，加之前期因为供过于求两大主销售公司不断要求降低库存，因此预计9-10月份国内柴油供应逐步趋紧。如供需缺口在9月或10月继续拉宽80-100万吨，就潜伏着演变成前两年的全国性油荒局面的危机。  

具体来看，8月因检修导致的原油加工损失量占主营炼厂炼能的比例（以下简称“检修比例”）为2.68%，预计9月检修比例提升至4%左右，10月份该比例回落至1-2%，所以9月份基本是国内主营炼厂检修的第二个高峰期。而6月份检修比例在7%，是年内检修最集中的一个月。山东地方炼厂随着检修炼厂陆续恢复开工，9月份的开工率预计将会回升至40%左右水平。  

另外，主营单位柴油库存连续几个月下跌，目前中石油在部分地市的销售公司已经出现低库存供应偏紧的状况。在二季度初柴油需求恢复严重低于市场预期，导致主营销售公司一度出现高库存压力，市场供过于求打压柴油价格不断大幅下跌。5月份中石化方面明文规定要求各省市销售公司停止一切外采，且降低炼厂开工率减少配置计划，尽可能降低销售公司的柴油库存，中石油方面亦同时采取措施降低库存。  

尽管地方炼厂的供应是逐步增加，但主营产量和库存在已经连续4个月下滑。据ICISC1数据测算，9月份国内柴油库存将会下降至20.6天水平，而去年10月份国内供不应求增加进口弥补缺口时，国内的柴油库存水平在18天。可见今年进入9月份后国内的柴油库存基本降到临界点，转移库存弥补供应缺口的的空间会缩小。  

国家发改委公布的成品油价格直接关系到炼厂的盈亏和生产积极性。根据ICISC1测算，按出厂价计算，此次汽柴油调价前，炼厂加工大庆原油的主营利润是-357元，加工阿曼原有的主营利润是247元。此次成品油零售价格上调之后，按照炼厂出厂价计算，炼厂加工大庆原油是亏损9元/吨，加工进口阿曼原油利润是191元/吨。利润空间的增长显然有利于炼厂扩大油品供应，从而缓解市场短缺，避免再度出现两年前那种全国性资源短缺的油荒局面。  

价格调整时机反映着国家发改委的良苦用心。按照现行的成品油定价机制公式计算，如果排除炼厂炼油利润因素，此次汽柴油零售价格调整的理论涨幅和国家执行的涨幅完全一致，且这次上调价格和8月10日调价一样，在调整的时间点上仍没有延误，窗口开启准时调价。实际上，今年以来，基于节能减排、减少上游补贴、加速能源价格市场化和国际化的考虑，政府调价都相对及时。  

调价稳定油品供应，顾及秋季农忙需求  

9-11月份是国内柴油传统需求旺季，尽管沿海市场以加工出口贸易的工业和华北的工矿企业对柴油需求表现可能不太乐观，但国内内陆等市场一些刚性的基础建设和运输等在年底仍会有不错的支撑。  

ICISC1预测，即使9-11月份国内柴油需求量受经济的制约同比持平，但因为炼厂检修和库存的持续降低，市场的供应仍会面临着严峻的考验。维系了大半年的供过于求的关系，将会在9-10月份演变成供应偏紧的局面。如果不考虑柴油进口，国内的柴油库存在未来三个月会在20天左右水平，和去年同期的18天库存水平相比，柴油仍有可转移库存弥补供应的空间。不过如炼厂供应出现临时性的短缺或配售不到位，不排除个别地区出现短暂的资源短缺情况。据ICISC1测试，这个缺口预计在80-100万吨左右的水平。  

此次成品油调价及时兑现，有利于稳定油品供应，应付秋季农忙旺季来临，避免后期出现资源流通紧张。  

关于油价上涨是否会传导连带CPI上升的忧虑，安迅思分析师廖凯舜认为，成品油零售价上涨会导致加油站零售利润好转，优惠（打折）幅度预计也会比调价前扩大，从而冲抵部分上涨压力。 同时，因为目前国内市场整体消费需求不旺，运输企业涨价的议价权有限，预计成品油价格上涨不会完全传导至CPI之上。 

纵观今年以来历次成品油零售价格调整，可以预计油价机制新方案的大势所趋就是加快调价频率。此次调价是2012年国家第七次调整成品油零售价格。此前，2月8日汽柴油零售限价均提高300元/吨，3月20日汽柴油零售限价均提高600元/吨，5月10日汽柴油零售限价分别降低330元/吨和310元/吨，6月9日汽柴油零售限价分别降低530元/吨和510元/吨，7月11日汽柴油零售限价分别降低420元/吨和400元/吨，8月10日汽柴油零售限价分别提高390元/吨和370元/吨。