石化后市且慢乐观

近日，全国各地纷纷出台保增长、促稳定措施。一些政府官员和经济界人士于是乐观地预计：下半年，在一系列刺激政策推动下，中国经济将企稳反弹。石化业内也有不少人认为，这些措施将刺激市场需求，石化行业将从中受益，实现稳定增长。然而，笔者认为：这种乐观的判断有点一厢情愿，中国经济下半年走势不容乐观，石化行业总体的产品表现和企业业绩不会好于上半年。

从外贸来看，欧盟、美国、东盟、日本是中国最重要的贸易伙伴。由于欧元区顶层设计本身有问题，只有财政政策而无货币政策、退出机制不健全，而这种顶层设计的问题3~5年内无法根本解决，欧元区经济复苏的进程将十分缓慢，中国对欧盟的出口将难以放大。7月份，石油和化工行业出口总额同比降幅11.3%，较上月扩大近11个百分点。

作为中国第二大贸易伙伴的美国，在2008年金融危机后，明显加大了实体经济的政策倾斜和投入，对来自中国等国家和地区的商品需求有减缓趋势。尤其是美国页岩气的规模化开发，引发其资源、能源类产品价格持续下跌，相关产品价格下移，对长期凭借低价格取胜的中国石油化工商品将形成较大冲击，已经并将继续影响中国出口。

就国内市场而言，房地产、基础设施建设和制造业投资占我国投资总额的80%以上，但房地产行业受国家调控政策及行业本身“虚火”过盛影响，上半年投资增速逐月回落，下半年仍将继续回落。考虑到房地产市场的巨大泡沫和潜在风险，不少金融机构对房地产商的态度已经由过去的“追着贷款”变为“盯着还贷”。在这种情况下，房地产行业下半年的投资增速不仅会低于去年同期，甚至可能低于今年上半年。该领域对经济增长的拉动作用正在减弱，对石油和化工产品的需求量也大幅减少。

制造业大多产能过剩，再投资扩大规模只能加剧产能过剩和市场波动。以煤化工为例，之前高调进军煤化工领域的大多是财大气粗的煤矿企业。但随着煤炭行业景气结束，煤炭产能过剩、需求疲软、价格下跌，已经迫使不少煤矿企业减产停产，流动资金紧张，银行授信减少，甚至出现了催着还贷的现象。在这种情况下，即便国家放宽了对新型煤化工的政策限制，原来计划甚至已经动工的项目恐怕都要缓建甚至停建，又怎能指望有更多的投资增长拉动经济增长呢？

作为国民经济支柱产业的石化行业，其走势与宏观经济高度相关。虽然不同石化子行业会涨跌互现，但总体下行压力较大。相关企业对此应有清醒认识，早做准备，积极应对。