旺季或将推迟 焦炭价格徘徊

商品市场受到欧债危机及地缘政治的的新一轮影响，期货价格整体小幅冲高后逐步走弱，焦炭期货主力合约1205也从近期的高点2100元/吨之上回落至2040元/吨附近。从近期走势来看，焦炭期价低位盘整，行情短期维持现状的可能性较高，这主要是由基本面的现状所决定的。

首先，由于定价话语权的薄弱，上游炼焦煤的成本支撑往往成为焦炭价格上涨的重要动力。但是从炼焦煤的近期价格变化来看，由于需求不畅，无论是国内还是国际，炼焦煤价格整体小幅下行，焦炭成本支撑力度减弱。据悉，BMA公司旗下煤矿生产的优质炼焦煤3月份合同价下降至217-220美元/吨，较2月下调8美元/吨。预计2012年炼焦煤现货交易平均价210-235美元/公吨。而从国内来看，不少地区也存在着降价销售的现状。以山东兖矿为代表的煤矿，精煤价格普遍下调20-30元/吨，鞍钢、首钢采购部称从山西地方矿采购的主焦煤均下行50元/吨，执行当地车板价1550元/吨，运抵钢厂1700元/吨。相较于去年的煤价高企，供不应求，目前炼焦煤市场面临着库存维持高位而需求明显不足的现状。这主要是由于随着春节之后，国内煤矿逐渐开始复工，而国际市场优质炼焦煤也通过降价进入中国市场，炼焦煤供应逐渐充足。不过大部分焦企由于需求不畅，采购意向并不强烈，但依然由于开工率偏低堆积了大量的库存，焦煤库存普遍超过20天。作为焦化企业主要的生产成本，一旦炼焦煤价格回落，虽然有利于降低焦炭生产成本，但由此带来了利润的微增，在定价权薄弱的现状下，焦化企业缺乏充分的提价理由，使得焦炭现货价格短期进一步走强的可能性不大。

其次，决定焦炭价格的另一大主要因素是下游钢材对焦炭的需求，而从焦炭价格的定价权来说，钢厂相对于焦化企业无疑占据主导地位，因此钢厂对于焦炭采购的积极程度极大地影响着焦炭价格的走势。目前下游钢材市场依然处于低需求低价格高库存的水深火热之中。由于今年受到房地产市场调控，以及资金面偏紧等多重影响，钢材需求受到严重抑制，因此钢材下游开工普遍较晚。近期不少钢贸商为了缓解资金压力，通过降价销售的方式，回笼资金，这使得部分钢材品种的价格在近期出现大幅下跌，比如上海地区的螺纹钢现货价格在近一周内跌幅150元/吨。尽管如此，目前钢材市场整体库存依然在上涨。截至2月17日，全国主要城市的螺纹钢库存高达849.51万吨，较上周增加近40万吨，再度创下新高。低需求高库存使得钢厂不得不将开工率维持较低水平，近阶段将以消化库存等待旺季到来刺激需求的提升。这就意味着近期的焦炭需求将十分有限，因此，焦炭在缺乏下游支持的情况下，难有上行动力，并且今年可能维持更长的时间。

总体而言，处于整个产业链夹缝中生存的焦炭，受制于定价权的薄弱以及上下游供过于求的现状，近期将难以摆脱弱势行情。从传导机制看，焦炭价格如果想要提升，最重要的依然要看整个产业链的消费旺季何时到来。根据季节性规律，钢材焦炭每年上半年的旺季一般始于4月份。因此，在此之前焦炭价格维持弱势盘整格局的可能性较大。而由于今年行业的开工情况在时间性上落后于往年，因此焦炭期货行情的启动时间可能将推迟到4月底左右，并且受制于行业的不景气，上涨空间或将不如往年。