乐山电力“硅神话”虚晃一枪

倘若对2010年的多晶硅概念股有印象的话，想必不会忘记乐山电力(600644）。自2010年三季度初至2011年一季度末，该股从7.5元左右一路涨至最高20元左右，区间涨幅超过1.6倍。而促成这波强劲涨势的因素，正是公司所投资的多晶硅项目。

然而，随着光伏产业的景气下滑、全球多晶硅产能的过剩，乐山电力去年业绩受多晶硅业务拖累，其投资的乐电天威硅业出现亏损，且已于去年底停产。

昨日，乐山电力披露的年报显示，去年公司实现营业收入20.95亿元、净利润7961万元、每股收益0.2439元，分别同比增长17.76%、27.05%、27.10%。其中，扣除非经常性损益后的净利润为4001万元，同比下降32%，非经常性损益项目中，投资收益为3549万元。

尽管从全年业绩看其多晶硅业务仍相对平稳，但实际上该板块已在去年下半年出现了困局。

根据报表，去年上半年公司多晶硅业务实现营收4.51亿元，去年下半年则仅实现2.48亿元，环比缩减幅度达45%。公司控股的乐电天威去年度的净利润则已转为亏损1548万元，归属上市公司净利润为亏损790万元。去年12月初，公司发布公告称乐电天威已于11月起停产实施技改，主要因去年四季度多晶硅业务已出现生产成本倒挂，项目借款归还压力加大。

值得注意的是，自2010年投资乐电天威后，乐山电力始终未从中取得实质性回报，2010年度乐电天威的净利润尚不足60万元，次年即已告亏。

但这一概念并不妨碍其成为A股多晶硅概念的领涨品种，其股价更于去年3月底创出历史新高（复权）。随着行业景气的褪色，至今年该股的跌幅也达60%左右。

据行业数据显示，多达八成的多晶硅企业已停产。除乐山电力外，上市公司中的天威保变、川投能源、岷江水电等投资的天威四川硅业、新光硅业也皆在去年底停产。彼时为各家公司纷纷看好的“香饽饽”，而今却成为了业绩的包袱。

从二级市场的走势看，行业景气的低迷令多晶硅板块在去年二季度起便进入的漫长“熊途”。除乐山电力外，天威保变从最高27.87元一度跌至9.92元，区间最大跌幅达64%！江苏阳光、孚日股份、拓日新能、南玻A等的跌幅也皆在50%以上，成为去年“熊股”的重灾区。

目前，板块仅乐山电力、光电股份披露了去年年报。分析人士指出，在行业低迷的大环境下，其余相关上市公司的业绩难有超预期的表现。