能源、地产将接棒领涨大旗

在政策和资金的双核引擎推动下，沪指本周成功站稳半年线。中央政治局重申政策适时适度预调微调，证监会鼓励产业资本在合理价位增持股份，并且一周两次力挺蓝筹股，《人民日报》也罕见地唱多A股，管理层释放的信号可谓明确之极。同时，下调存准、央行公开市场操作全面暂停，1月份新增外汇占款首次反弹，这也使得资金面越来越乐观。一年一度的全国“两会”将于下周召开，从稳中求进的既定方针来看，估计两会之前行情可能维持相对强势。

从本轮反弹的过程看，最初的反弹由金融股和资源股双轮启动，其中银行、保险股成为“中流砥柱”，有色、煤炭板块扮演“先锋”角色。目前，金融股和资源股都开始滞涨，需要新的板块出场表演。科技股有成为“新任先锋”的迹象，移动互联、电子信息、三网融合、网络游戏、网络社区等概念股几周来轮番制造市场热点，且个股涨幅也相当可观。而新的中流砥柱则可能是地产或者煤炭、石油。从短期看，国际原油价格上涨，煤炭石油板块短期走强的概率更大。从长期看，货币政策将逐渐回归正常，各地房地产政策确有松动，房地产板块可能发动一轮新的反弹。

本周救助希腊的第二轮纾困方案的获批后，市场预计经济向好将推动原油需求，而伊朗扬言将对西方国家进一步的石油禁运则让市场担心供应不足。受上述因素影响，纽约和伦敦两地油价均创出9个月以来的新高。A股的石油煤炭个股虽然反应稍慢，但也跃跃欲试。周五中国石油创出本轮反弹新高，并且突破1月17日以来横盘整理平台。煤炭个股也在周四同步异动，国际实业(000159)涨停带动其他煤炭个股走强。虽然伊核问题暂时不至于失控，但短期内并无解决迹象，加上存在全球范围对伊制裁的可能性，以及中东国家局势动荡、美元的弱势等因素，石油供应面临的风险将支撑原油价格高位运行。个股方面，可留意受益于下游行业逐步转暖的焦煤类个股，如潞安环能(601699)、冀中能源(000937)、山西焦化(600740)。

本周“招保万金”四大地产老龙头齐齐刷新本轮反弹的新高，地产指数全周上涨超过12.96%，明显领先其他周期类的板块。经历了2011年、2012年两年的调整，行业景气下行已步入了下半场，在经济稳增长前提和现行体制之下，行业长期萎靡都是地方和中央不可容忍的，因此政策面存在目标再平衡的必要性和可能性。政策面见顶趋松明确，但松动速度、幅度将取决于房地产业基本面的下探速度。未来政策面局部放松将经历三个阶段：即宏观货币信贷实际宽松——地方政府自主决策的行业政策局部放松——中央总体行业政策局部放松。目前，再次降准、央行支持普通住宅建设、支持首套房贷款，首套房利率回至基准等表明货币信贷实际宽松得到落实。

地方政府自主决策的行业政策局部放松则在地方和中央政府的博弈中在或明或暗地进行。被叫停的芜湖新政、上海放开居住证满三年的外地户籍居民可以购买第二套房、浙江象山被曝私下“取消限购”等现象无不反映地方在中央允许范围内松动欲望很大，中央没有明令叫停的政策会快速在各城市蔓延开。地方性政策松动从二三线城市大范围铺开后，指标性质强烈的一线城市再放松面临的舆论压力将大为减小。中央总体行业政策局部放松也会水到渠成。

总之，2012年房地产政策面虽不会出现重大转向，但政策环境一定好于2011 年，改善节奏将是渐进式、缓慢的，柔风细雨般的点滴积累，其累积影响不容小觑。在政策预期改善、现有政策边际效应减弱条件下，房地产股跟随大盘稳步攀升，并且阶段性领涨。

配合近期基本面，选股思路优选一二线优质龙头，如招保万金、首开股份(600376)、金科股份(000656)、鲁商置业(600223)、华发股份(600325)、滨江集团(002244)、福星股份(000926)、荣盛发展(002146)以及世联地产(002285)。