新能源板块风险逐步释放

对于新能源行业而言，2011年可谓多事之秋，太阳能产业经历了前所未有的需求“寒冬”；福岛核电站事故则给核电行业蒙上了挥之不去的阴影；风电行业虽然比较平静，但产能过剩和景气周期已过，使得行业业绩增速放缓难以避免。

基本面的黯淡也在2011年相关上市公司的业绩预报中得到体现，根据最新披露的业绩预报，半数以上新能源行业公司业绩惨淡收场，而且大多低于研究人员的一致预期。

根据国信证券的统计，新能源行业典型的33家公司中，实现业绩增长的15家，不到50%。与此前Wind的一致预期相比，预计太阳能行业公司业绩平均低于预期55%，风电行业低于预期34%，而核电则低于预期5%。

不过，从上周二级市场的表现来看，新能源板块小幅跑赢大盘，板块单周上涨0.67%，同期沪深300指数涨幅为0.08%。业内人士表示，从目前板块估值看，目前新能源板块的PE为25.53倍，低于历史均值37.81倍。由于大部分公司已经公布了业绩预减公告，因此短期股价已经反映了部分利空，行业业绩风险逐步释放。

从子行业看，核电行业或是近期最值得关注的板块。一方面，虽然福岛核电事故对市场信心冲击严重，行业发展陷入低谷。不过，由于核电行业订单周期较长，加之相关公司均有部分非核电业务支撑业绩，因此核电仍是新能源行业中去年业绩表现相对较好的行业。

另一方面，核安全规划出台、新项目审批有望成为板块的催化因素。据媒体报道，《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标（送审稿）》、《核电安全规划》和《核电中长期发展调整规划》等已提交国务院审核，中国政府近期将专门就这些报告召开讨论会议，并对核电产业给出明确清晰的指导意见。

民生证券表示，从目前进度看，上述报告最快有望在3月份出台。而且，新的规划报告将提出新的安全体系和标准，提升现有的核电安全系数，二季度核电重启概率较大。同时，相关媒体报道还指出，拟定上报核电中长期发展总体目标不会因为福岛核事故而减少总装机目标，相反还将进一步增容。

民生证券预计，2015年我国核电装机量将达40GW，2020年达70GW，未来核电审批重启预期有望提升板块估值。个股方面，东方电气最受机构青睐。

而太阳能和风电虽然2012年可能难有超预期的表现，不过从中长期的角度看，行业的发展前景依然广阔。国家能源局周三正式印发了《国家能源科技“十二五”规划》。《规划》提出了到2020年，实现风电机组整机及关键部件的设计制造技术达到国际先进水平；发展以光伏发电为代表的分布式、间歇式能源系统等能源科技发展目标。

德意志银行在报告中指出，预计到2035年，太阳能发电装机容量将增加到85-100GW；到2050年，中国陆上和海上的风电装机容量总量将达到约800-1000GW。预计这将给太阳能行业和风电行业分别带来大约6750亿元人民币（2011-2035年期间）和5万亿元人民币（2011-2050年期间）的巨大投资机遇。

此外，德银还表示，目前大多数政策和投资重点都集中在风能和太阳能发电行业，但是风能和太阳能资源丰富地区均位于偏远地区，远离主要的用电负荷中心。德银预计，到2020年，相应的高压电网传输扩张建设将带来至少5千亿元人民币的投资需求，甚至可以达到6750亿元人民币。而2020年之后的电网投资将继续支持风电和太阳能发电的长期发展。