国家电网：走出去战略坚定 业务拓展仍需要时间

内容摘要：

事件：葡萄牙政府周四(北京时间2012年2月2日)宣布，同意中国国家电网公司将以3.87亿欧元的价格收购REN(葡萄牙国家电网)的25%股份。

国网“走出去”战略执行坚定。国家电网正在从国内市场转战全球，从技术引进走向技术输出。国家电网公司于2004年确立了国际化战略，取得了显著成效：2008年成功竞购菲律宾电网25年特许经营权、2010年收购巴西7家输电特许权公司100%产权、2012年收购葡萄牙电网公司25%的股权。国家电网成功拓展海外市场不仅有效拓展了公司的业务空间，推动特高压、智能电网技术的全球推广，还将有效带动上下游产业链的发展。

国家电网已经占领了国际输电技术制高点。国网电网已经突破了1000千伏交流及±800千伏直流特高压输变电关键技术难题、提出了“坚强智能电网”建设规划，在智能发电、智能输电、智能变电、智能配电、智能用电以及智能调度等方面制定了完善的标准、攻克了关键的技术，有利于海外市场拓展。

国家电网全力打造设备集成能力。为了配合国家电网“走出去”战略，国网已经在国内市场积极布局，已经打造了以平高电气[8.22 1.86% 股吧 研报]为核电的高压开关平台，以常州东芝为平台的变压器平台，以国电南瑞[30.50 5.03% 股吧 研报]、许继电气[17.69 7.08% 股吧 研报]为平台的二次设备技术平台，以北京科锐[18.24 1.05% 股吧 研报]、置信电气[13.52 3.05% 股吧 研报]为平台的配电设备平台，基本实现了高低压、一二次设备的集成能力，为海外市场拓展奠定了坚实的基础。

关注国内电网投资结构性机会和海外市场需求。国内电网投资将进入缓慢增长的通道，但电网投资的重点领域增速与增量依然可观，我们认为2012年增长最确定及增速最快的投资领域依次是智能电网、配网和特高压。同时随着国家电网在海外市场的不断拓展，海外市场的巨大需求将为具备设备集成能力的国家电网带来机会，不过海外业务拓展仍需要时间。

投资策略：我们看好智能变电站和配网自动化的龙头企业国电南瑞；看好国家电网入主，引导非晶合金变压器推广的置信电气；看好特高压建设加速业绩弹性影响最大的平高电气。