穆迪对中海油收购鹰滩页岩油气项目作出评论

香港，2010年10月11日 — 穆迪投资者服务公司今天表示，中国海洋石油有限公司(中海油)收购鹰滩页岩油气项目(Eagle Ford Shale project，下称“该项目”) 33.3%的权益，将不会立即影响其A1发行人及高级无抵押债务评级。该评级依然列入可能上调的复评名单，与穆迪近期将中国的主权评级列入可能上调的复评名单後，所展开的评级复评一致。

中海油这次将向美国切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy Corporation，Ba2/正面，下称“切萨皮克”)收购上述项目的权益，完成後，切萨皮克将依然是该项目的运营商。中海油将于交易完成时支付大约10.8亿美元现金，并将替切萨皮克支付鉆完井费用10.8亿美元。此外，对于切萨皮克在该项目资产所在地区所获得的任何新区块，中海油都将有权获得其中33.3%的权益。此外中海油还有权在相关的中游基础设施获得其中33.3%的权益。

穆迪副总裁兼高级分析师林思美表示：“中海油投资鹰滩页岩油气项目，符合该公司部分通过海外收购来增加储量的战略。该公司强劲的财务灵活性和流动资金，可在一定程度上缓解这项投资的相关投资风险。该公司2010年6月的手持现金约47亿美元。”

林思美表示：“由于由中国国务院全资拥有的母公司中国海洋石油总公司(A1/复评并可能上调)可提供高水平的支持，因此中海油的评级可抵御其独立A2评级在一定程度上的恶化。”

林思美表示：“尽管如此，若进一步的大规模储量收购导致财务杠杆大幅增加，或是再投资风险上升，都可能会开始对评级造成压力。穆迪将留意的指标包括：调整後债务/已开发的探明储量持续高于4美元/桶油当量。”

该公司的债务从2009年12月的人民币187亿元上升至2010年6月的人民币283亿元，部分是由于公司今年较早前收购Bridas Corporation 50%权益。穆迪估计，该公司2010年6月的调整後债务/已开发的探明储量为3.5-4.0美元/桶油当量。穆迪预计，收购该项目所带来的新增债务，将对这一杠杆指带来不太大的影响。

林思美表示：“穆迪在进行目前的评级复评时，将评估中海油的海外收购战略，以及对其基础信用实力的潜在影响。”

穆迪上一次对中国海洋石油有限公司的评级行动是在2010年10月8日，当时穆迪公布将中华人民共和国的A1评级和中国海洋石油总公司的A1评级列入可能上调的复评名单後，中海油的评级被列入可能上调的复评名单。

中国海洋石油有限公司的评级所采用的主要评级方法为穆迪《全球独立勘探与生产业》(Global Independent Exploration & Production (E&P) Industry)，发布日期为2008年12月。中国海洋石油有限公司的评级过程中所可能考虑到的其他方法和因素亦可于穆迪网站中找到。

中国海洋石油有限公司的总部设于香港，是一家石油及天然气勘探与生产公司，业务主要集中于中国海上，有大约64%股权由中国海洋石油总公司持有。