迎峰度夏临近，煤价还能涨吗?

产地煤价延续跌势，下游终端刚需采购，整体需求有限;外购价下调，客户观望增多，站台贸易商采购谨慎，煤矿拉运车辆减少。随着气温回升和新能源发电量增加，下游电厂日耗明显回落，对市场煤采购意愿偏低，多以刚性需求为主。非电行业用户采购策略更趋谨慎，整体市场观望情绪浓厚。

在大秦线春季检修期间，煤炭供应阶段性收紧的情况下，港口去库进程依然缓慢，环渤海八港合计存煤甚至较检修前增加了52万吨;虽然有长时间封航的因素，但也反映出当前市场需求疲软的无奈。从供应端看，虽然大秦线持续25天的检修，造成铁路发运量减少;但环渤海港口库存高企，资源结构性矛盾主要体现在优质煤种上。本周，低硫优质煤炭报价继续坚挺，而部分混配煤则降价促销。需求侧主要呈现三个特点：首先，电厂部分机组检修，沿海电厂日耗回落至170万吨左右的低位，库存继续处于历史同期高位，补库需求微弱;其次，水电、太阳能等清洁能源发电比例上升，挤压了煤电空间;再次，受宏观经济影响，非电行业需求释放不足。特别是制造业，受国际贸易环境不确定性因素影响加大，生产活动趋于谨慎，很多企业以销定产，减少亏损，原料采购也是按需少量采购。

市场并非完全悲观，“迎峰度夏”之前，煤价仍有止跌企稳可能。首先，非电行业不振的情况下，市场止跌反弹主要“靠天吃饭”，夏季用电高峰到来之前，下游电厂需要积极备货，迎战用电高峰，高日耗将成为启动市场的主要因素;其次，建材、化工等领域的复苏进度值得期待，以及陆续落地的经济刺激政策对工业用电需求的拉动。五月份，若大量非电行业加快复苏，对煤炭需求仍有增加可能;再次，国际能源市场的波动，对进口煤成本的影响。需关注人民币汇率的波动对进口煤成本的影响。

尽管市场煤价格低于长协，但后期电厂发电情况暂不明朗，大部分电厂的采购行为仍以满足刚性需求并压低价格为主。对于后市预期，目前的市场供需关系依然处于较为宽松的状态，短期市场大概率会维持稳中缓慢下行的运行态势。但后期随着天气逐渐回暖，工业生产和居民生活用电需求的加快释放，叠加入夏之前，电厂积极备煤，煤价不会无休止的下跌，依然存在止跌反弹希望。