去库不及预期，动力煤难提振

近日，僵持二十多天的动力煤市场被打破，价格小幅下行。截至4月22日，秦皇岛港动力煤5500K、5000K、4500K分别报价671元/吨、594元/吨、524元/吨，较月初分别下降5元/吨、3元/吨、2元/吨。

进入4月以来，大秦线处于检修状态，港口资源调入量受到抑制，但由于需求持续低于预期，叠加阶段性封航天气影响，港口库存不降反增。截至4月23日，环渤海港合计库存3132.2万吨，较月初增加71.4万吨。

需求方面，现阶段北方气温适宜、南方雨水频发、电厂机组检修增多、关税之争又冲击国内制造业、外贸企业，工业用电有所下滑，沿海电厂日耗持续在低位运行，库存一直处于偏高水平，终端采购动力普遍不强;不过，在进口煤价格倒挂及五一假期临近的背景下，也有少量终端补库及进口转内贸需求释放，对阶段性行情有所支撑，利弊因素交织。

值得关注的是，原计划于4月30日结束的大秦线春季集中检修，提前至4月25日收官，整整提前5天恢复运输，铁路日运量预计增加20-25万吨，恢复运输后，若下游无大规模采购计划，港口库存持续增加难以避免，港口市场供大于求压力加大，预计港口煤价将加速下跌。

整体来看，临近五一假期，或有部分终端释放补库需求，对价格有一定支撑，但是大部分节前补库需求在中旬已经陆续采购，因此市场需求短期内或难以好转，叠加坑口价格下跌，大秦线检修结束集港速度增快等利空因素，今日智库判断，港口价格短期内或将继续小幅下探。