美国煤炭夹缝求生，国内减产出口火

根据美国能源署(EIA)2025年4月报告，2024年美国煤炭产量降至4.65亿吨(同比降11.4%)，创2018年以来新低;但出口量逆势增长7.4%至0.98亿吨，出口量占产量比重从近年低点13%跃升至21%。这一“内缩外扩”的格局，折射出美国煤炭行业在政策、市场和地缘冲突交织下的复杂生存逻辑。

政策压制促转型，本土收缩拓出口

2021-2024年拜登执政期间，对煤炭行业的政策压制，包括环保法规的收紧以及清洁能源的补贴等，造成了美国国内本土煤炭消费量的持续下跌。如下图所示，2024年，美国本土煤炭消费量已降至3.73亿吨。政策高压之下，美国煤炭企业被迫收缩煤炭产能，转而需求出口市场。

多变量重塑贸易格局 美国出口乘势破局

全球煤炭贸易格局正经历深度重构。中国对澳煤实施的非官方禁令、后疫情时代能源需求波动、叠加俄乌冲突引发的能源制裁连锁反应，三大变量交织作用下传统的煤炭贸易链条加速解构。地缘政治裂变催生的结构性缺口，与煤炭价格历史级的波动形成了共振，驱动美国煤炭生产商快速调整，借势抢占欧洲、日韩等战略市场的替代性供给份额。

下图为2018-2024年美国煤炭出口均价走势图，可以看出，2022年出口均价达到206.74美元/短吨，近两年价格虽有回落，但仍然高于疫情前价格水平。

亚洲需求火热，美国出口抢市

在环保政策挤压本土市场的背景下，美国煤炭企业加速转向海外掘金。2024年，随着印度、东南亚经济复苏拉动能源需求，美国对亚洲煤炭出口量突破5158万吨，同比增长13.5%，占其总出口量的52.9%。区域市场呈现"冰火两重天"格局：中国进口量暴增87.1%至1126万吨，成为增长引擎;印度以2285万吨维持最大买家地位，但增速仅0.3%;印尼市场异军突起，214万吨的进口量较上年激增177%;而日韩传统市场持续萎缩，日本(823万吨/-6.9%)、韩国(427万吨/-21.1%)进口量双双下滑。

政策松绑难敌结构性困局 多重挑战挤压生存空间

2025年特朗普政府重启煤炭产业扶持政策，试图通过放松环保监管短期刺激行业复苏，但美国煤炭业面临的结构性衰退困境恐非政策松绑所能逆转：

1. 成本劣势遭遇全球产能扩张

美国内陆煤矿开采成本较印尼、澳大利亚高出30%-40%，而后者仍在加速扩产。2026年全球煤炭产能预计突破90亿吨，供应过剩加剧下，美国煤价已较澳煤溢价15美元/吨，出口竞争力持续弱化。

2. 国际政策形成双重绞杀

欧盟碳边境税(CBAM)2026年全面落地，美国煤炭出口成本将额外增加15%-20%;中美关税贸易战白热化升级，直接冲击1126万吨/年的关键市场。

3. 需求窗口与政治周期双重倒计时

全球煤炭需求2030年达峰后预计年均下滑2.3%，而美国政权更迭导致的政策反复风险加剧：当前放松的环保法规可能在2028年政权交替后再度收紧，行业难以获得长期投资信心。

4. 能源转型浪潮不可逆

即便短期获得政策强心剂，美国煤企仍面临清洁能源的挤压。2025年风光发电占比已突破22%，煤电占比跌破18%，历史性拐点进一步压缩煤炭战略空间。