后期煤价将如何演绎?

三月底至今，动力煤市场悲观情绪缓解，低卡品种市场煤价格止跌后，率先反弹;支持中卡煤报价也逐渐止跌后小幅反弹。支撑市场改善、煤价止跌反弹的主要原因有以下几点：

首先，进口煤冲击减弱。今年以来，由于内贸煤价格下跌较快，导致进口煤性价比不断收缩。尤其国内4500大卡国内煤价跌破进口煤到岸价后，造成部分电厂对外贸需求开始向内贸转移。其次，货源结构性供给偏少。受市场预期偏弱和发运倒挂影响，贸易商避险心态明朗，尤其中小贸易商主动集港发运的积极性偏低，特别是低卡资源倒挂程度加大，导致港口货源存在结构性供给偏少问题。再次，产地市场有所改善。上月末停产、停销煤矿增加，市场供给压力下降;而价格持续下跌后，部分煤矿资源性价比凸显，销售出现改善，产地价格偏稳坚挺运行，少数优质品种出现小幅反弹。第四，大秦线迎来春检。四月份，迎来为期一个月的大秦线春季集中修。根据往年经验，大秦线在检修期间的日发运量由正常情况下的120万吨降至100万吨，这将有助于缓解供给压力，加快港口去库。第五，我国制造业PMI环比改善，制造业景气度回升将拉动电力消费增长，利好煤炭需求。从三月份的制造业采购经理指数来看，环比增加0.3%，制造业景气水平继续回升;而非制造业商务活动指数也环比增加0.4%。综合PM产出指数环比增加0.3%，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。

目前，刚需和补空需求释放，而大秦线正在检修，环渤海港口库存出现小幅下降，高库存压力略有缓解。环渤海十大港口存煤3107万吨，较上月末减少了57万吨。但已经处于电煤消费淡季，进入检修模式的火电机组逐渐增加;在现有库存保障下，电厂强势采购几无可能。此外，受相关产品需求不足等因素影响，非电行业对煤炭仍维持按需采购，释放增量有限。因此，市场需求现状对煤炭市场的支撑较为有限，尽管市场转好，但下锚船不多，去库缓慢，煤价涨幅也非常有限。

正值淡季初期，市场供需关系偏宽松的局面难有明显改观，但在诸多因素影响下，动力煤市场也不会出现明显深跌。预计本月市场会保持窄幅震荡走势，煤价呈现“涨三天跌两天，重心小幅上移”的走势。后期重点关注，环渤海港口去库情况及进口煤价格变化。