低卡动力煤价格率先反弹

上周以来，动力煤市场悲观情绪有所缓解，中高卡品种价格逐渐止跌，低卡品种价格则出现小幅反弹。截至3月31日：CCTD环渤海动力煤现货参考价5500K、5000K、4500K分别收于676、594、524元/吨，周环比变化-4、0、+6元/吨。

支撑市场改善的主要原因有以下几个方面。

一是进口煤冲击减弱。今年以来，由于内贸煤价下跌较快，导致进口煤性价比不断收缩。CCTD监测数据显示，目前4500K进口煤到岸成本在615元/吨左右，较内贸煤偏高50元/吨。这一情况导致部分外贸需求开始向内贸转移。

二是货源结构性供给偏少。受市场预期偏弱和发运倒挂影响，贸易商避险心态较为明显，主动集港发运的积极性偏低，特别是低卡资源倒挂程度更大，导致港口货源存在结构性供给偏少的情况。

三是产地市场有所改善。月末停产、停销煤矿有所增加，市场供给压力下降，而价格持续下跌后，部分煤矿资源性价比凸显，销售出现一定程度的改善，供需关系改善之下，产地价格偏稳运行，少数优质品种出现小幅反弹。

四是大秦线即将迎来检修。4月即将迎来大秦线检修，从往年情况看，大秦线在检修期间的日度发运量将由正常情况下的120万吨降至100万吨，这将有助于缓解港口的供给压力。

另外，在刚需和补空需求释放影响下，近期港口库存也出现小幅下降，高库存压力略有缓解。截至3月31日，环渤海主要港口煤炭库存3072万吨，较25日下降40万吨，降幅1.3%。

不过，目前已经处于电煤消费淡季，开始检修的火电机组逐渐增加，在现有库存保障下，电煤需求难言乐观。而非电行业继续受相关产品需求不足影响，对煤炭仍维持按需采购，难有增量释放。因此，市场需求现状对煤炭市场的支撑较为有限。

综合来看，由于正值淡季初期， 市场供需关系偏宽松的局面难有明显的改善，但是在上述积极因素的影响下，动力煤市场也难以出现单边明显下跌，预计短期仍将以窄幅震荡为主。重点关注后期国际煤炭价格及到岸成本变化情况。