大跌超预期，煤市的寒冬还会持续多久?

目前环渤海主要港口煤炭库存3080万吨，虽较前期高点下降了85万吨，但同比仍偏高往年840万吨。

所以动力煤在高库存、弱需求的压制，买方观望心态明显，多维持刚需采购，而煤矿销售承压之下，卖方挺价信心严重不足。

不过，市场在持续下跌后，也出现一些积极因素

进口煤逐渐丧失性价比

目前华南地区4500大卡动力煤到岸价565元/吨左右，较内贸煤约高10元/吨。而环渤海港口锚地船舶数已经多日保持在80艘以上，为2月以来的最高水平。下游电厂转买国内煤的趋势也在不断增强。

长协价附近博弈激烈

目前环渤海现货动力煤价格已经跌近电煤长协基准价(675元/吨)，产地部分煤矿已经处于生产亏损状态，因此在成本和补空需求释放支撑下，卖方挺价的心态在升温。

国泰君安证券近日发布研报称

港口煤价已经跌破680元/吨，市场依然悲观的情况下对应的是全产业链库存处于历史下沿区域，价格或已经计入充分的悲观预期。

国泰君安证券研究预计3月煤价及需求均会触及中期意义上的底部，4月随着进口煤量下滑及非电煤需求的抬升，基本面有望步入上升轨道。

长江证券则指出，尽管在淡季及高库存环境下短期煤价不排除二次探底风险，但煤价下跌的二阶导函数将收窄，市场对煤炭板块的利空因素也将逐渐钝化，随着 4 月后供需有望改善 。(说人话：就是利空因素多了，没感觉了，突然来个利好，就兴奋了)