俄美补不上蒙古的坑!中国炼焦煤进口收紧已成定局?

1. 进口总量：同比微增，但环比持续收缩

2025年2月进口884.6万吨，环比下降11.5%(1月约999.9万吨)，尽管同比增长13.2%，但单月进口量已连续下滑，显示短期供应收紧。

2025年1-2月累计进口炼焦煤1884.5万吨，同比仅增5.9%，增速较2024年同期明显放缓，进一步印证进口动能减弱。

2. 主要来源国分析：蒙古大幅收缩，俄、美补充有限

l蒙古煤(最大来源，但持续萎缩)—— 2月共进口蒙煤316.5万吨(环比降3.5%，同比降17%)，1-2月累计进口644.3万吨，累计同比骤减25.1%，降幅最大。蒙古煤占比从2024年的40%+降至34%，反映其供应稳定性下降，可能受运输、政策或需求替代影响。

l俄罗斯煤(虽然进口量在增长但增速放缓)——2月共进口257.9万吨(环比降4.9%，同比增33.8%)，1-2月累计529万吨，累计同比增30.4%。俄罗斯焦煤进口量虽保持增长，但环比下降，且绝对增量难以完全弥补蒙古缺口。

l美国煤(增速最快，但基数低)——2月进口126.7万吨(同比增34.6%)，1-2月累计262.5万吨(同比增85.9%)。 - 增长显著，但总量仅占14%，对整体市场支撑有限。

l 加拿大、澳大利亚、印尼(波动明显)——加拿大2月进口116.2万吨(环比增23%)，但累计仅210.6万吨，补充能力一般; 澳大利亚2月仅54.2万吨，1-2月累计175.8万吨，仍未恢复至历史水平;印尼2月进口7.8万吨(环比骤降81.2%)，1-2月累计49.2万吨(同比降9.4%)，影响微弱。

3. 核心结论：炼焦煤进口呈收紧趋势

l环比连续下降：2月进口量较1月减少11.5%，主要来源国(蒙古、俄罗斯、印尼)均环比下滑，仅加拿大、美国增长，但不足以扭转趋势。

l 蒙古煤收缩主导：作为最大来源国，其25%的累计降幅对整体进口形成拖累，而俄、美增量仅部分抵消。

l进口收紧概率大：在需求未明显减弱背景下，单月进口量持续回落，叠加蒙古供应不稳定，2025年炼焦煤进口环境可能趋紧，需关注后续政策及替代来源进展。

4. 后续关注点

蒙古供应恢复情况：若物流或政策改善，或缓解部分压力。

俄、美煤进口持续性：若地缘或贸易政策变化，可能影响补充能力。

国内供需平衡：若进口持续收紧，可能推升对国产焦煤的依赖，需观察库存及价格走势。

分析结论：炼焦煤进口收紧为大概率事件，需警惕供应端风险。