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海油工程(600583):深海科技+生产制造智能化 2024归母净利润同比+33%

2025-03-19 08:50:32 天风证券股份有限公司   作者: 研究员:张樨樨/姜美丹  

2025 政府工作报告首次纳入深海科技,海工装备建造孕育新机会2025 年3 月12 日两会《政府工作报告》首次增加了“深海科技”,大力发展海洋经济,开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。

海油工程2024 归母净利润同比增长33%

2024 年公司营业收入达299.54 亿,同比-2.59%,主要是陆地建造工作量小幅下降;归母净利润为21.61 亿元,同比+33.38%,净利率7.3%(同比+2pct)。

其中Q4 营业收入95.28 亿元,同比-2.66%;Q4 归母净利润4.17 亿,同比+68%。

2024 年归母净利润大幅增加主要原因是:1)公司着重降本增效,2024 年智能制造基地二期在天津投产,生产效率综合提升22%,珠海场地采用远程控制舱+驾驶舱+行车机器人的创新方式,节约50-70%的能耗,营收成本大幅下降(同比-4.27%),毛利率12.28%(同比+1.53pct);2)2024 年其他收益同比增加2 亿,主要系2024 年收到消费税退税2.33 亿;3)公司2024年计提信用减值同比减少约2 亿,主要是上期2023 年对尼日利亚项目单项计提信用减值损失1.58 亿元,影响较大。

国内项目毛利率持续提升,海外利润率受项目施工节奏影响有所下滑2024 新签订单约302 亿元,同比-11%,在手订单约400 亿,同比几乎持平。

从地区来看,2024 年国内毛利率持续提升为13%,同比+3.6pct,主要系场地利用率及船舶营运率同比增长;海外毛利率为9.1%,同比-7pct,主要是项目处于施工初期。

分红比例持续提升

2024 年派发现金约8.9 亿元,占2024 年度归母净利润的41.12%,相比2023年的分红比例(40.11%)持续提升。

盈利预测与投资评级

原预计2025/2026 年归母净利润24.5/28.5 亿元,受益深海景气度的持续提升,现调整为2025/2026/2027 年归母净利润为25/29/31 亿,当前股价对应PE 分别9.7/8.5/7.7 倍,维持“买入”评级。

风险提示:经济衰退带来的油价下行风险;项目投产不及预期的风险。




责任编辑: 张磊

标签:海油工程