大集团库存亟待疏港 或引发煤价二次探底

此轮煤价上涨，主要是部分电厂空单及刚需采购需求释放，而贸易商手中的低价货源偏少，促使市场出现短暂的供不应求现象，拉动煤价出现5-10元/吨的一小波行情，部分贸易商接机出货。在市场出现短暂亮点的同时，隐忧仍在;目前，在环渤海港口，还有大量中低卡的长协煤由于价格达不到下游要求，而无人问津，等待疏港外运。

上周四开始，环渤海港口市场报价止跌趋稳，并小幅反弹，主要是下游空单及刚需采购需求有所释放，市场交易活跃度略有提升，部分优质低硫煤种成交价格出现小幅上涨;但下游对高价煤接受度有限，市场煤成交稀少，交投以刚需和优质低价煤为主。目前，环渤海10港合计存煤高达3266万吨，高库存重压之下，各港口疏港步伐或将加大。而疏港的目标，不仅仅针对贸易企业发运的市场煤，也有国有大型煤企发至港口的长协煤炭;由于某集团的长协煤价格较当前市场煤价格高出近百元，造成本来就不缺货的各大主力电厂宁可采购市场，也不愿兑现长协。据了解，大型主力煤企约有500-700万吨的库存堆积在产地和上下游港口，等待疏运，已逐渐转化为无效库存;该集团正在积极整改，准备降价促销，或引发煤价再次进入降价通道。综合分析，上周四至今，因补空单需求，促使市场煤价格有支撑;但从市场反应预期来看，三月中下旬到四月份的市场并不看好。随着民用电负荷的回落，叠加电厂机组检修开始，日耗下降、需求走弱不可避免;若大集团加快降价促销步伐，会促使整个市场行情再次向下运行，煤价仍有下跌压力。

近期，呼局及部分自有铁路等继续落实新一轮运费优惠政策，使得市场货源成本明显回落，集港发运利润空间得到修复，港口调入量进一步提升。本月下旬开始，逐步进入传统用煤淡季;随着天气转暖，居民用电需求将持续走弱，后续终端电厂日耗预期难有亮点，市场供强需弱的局面很难得到根本性扭转。终端暂不具备大规模采购国内煤炭的动力，短期行情的改善或仅为阶段性表现，后续走势需观察电厂日耗变化、非电行业采购情况，以及各方库存去化情况。