国际动力煤市场走势不一，高低卡煤价格涨跌互现

过去一周，国际动力煤市场呈现涨跌分化态势，区域间供需矛盾和政策扰动主导价格走势。欧洲市场因天然气价格反弹和库存压力推动煤价回升，南非、澳大利亚高卡煤则受需求疲软压制跌至低位。

同时，印尼HBA定价新规的生效引发市场波动，中国进口需求边际回暖但国内高库存制约涨幅;包括印度在内的主要买家持观望态度，国际海运市场运价走势分化。

—— 供应端 ——

| 印尼

过去一周，受印尼定价新规影响，部分印尼矿方提高报价，但当前下游买家需求疲软，对高价接受程度有限，买卖双方僵持博弈，市场交易活动几近停滞。同时，当前印尼处于斋月，煤矿生产和出货受到一定阻碍，也支撑了矿方的挺价意愿。

上周晚些时候，印尼主流大矿3800大卡巴拿马型动力煤离岸价报52美元/吨左右，相同品质小船煤报价51美元/吨。

截至3月7日，CCI进口3800大卡动力煤离岸价为49.5美元/吨，较前一周上涨0.2美元/吨持平，较上月同期上涨1美元/吨;CCI进口4700大卡动力煤离岸价为73美元/吨，较前一周增长0.9美元/吨，较上月同期下降0.3美元/吨。

尽管印尼政府已于3月份正式实行HBA(印尼动力煤参考价)作为出口煤炭定价的强制标准，但新机制下HBA与历史定价指标(如ICI指数)的差异引发矿商与买家间的定价分歧。有市场消息称，3月前签订的合同暂不受HBA影响，但后续订单需强制采用新标准，部分矿商因系统无法处理低价发票而暂停交易，政策执行细节的模糊性加剧了市场报价混乱。

尽管如此，印尼矿产与煤炭供应商协会近日呼吁政府在新规实施前给予6个月的过渡期，以帮助出口商与国际买家协调，避免合同突然终止。同时，印尼能矿部也在积极就规定的细则展开讨论。目前来看，新规的实行和具体影响仍存在诸多不确定性。

| 俄罗斯

3月份以来，由于远东港口运力瓶颈以及北极航线运力紧张，俄罗斯煤炭出口量有所下降。同时受欧洲对俄煤炭的制裁，波罗的海方向煤炭出口基本停滞。

截至3月7日，CCI俄罗斯5000大卡动力煤远东港离岸价为65美元/吨，较前一周下降1美元/吨，较上月同期下降7美元/吨;CCI俄罗斯5500大卡动力煤离岸价75美元/吨，较前一周下降1美元/吨，较前一月下降7美元/吨。

| 澳大利亚

过去一周，受东北亚地区买家库存高企以及其他主要出口国供应增加影响，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格延续下跌趋势，跌破97美元/吨。

截至3月7日，纽卡斯尔港动力煤价格为96.4美元/吨，较之前一周下降2.1美元/吨，较上月同期下跌9美元/吨。

日本、韩国用煤淡季以及电厂高库存抑制下，东北亚地区的补库需求有限，澳大利亚动力煤价格支撑不足，维持下跌趋势。同时，上周哥伦比亚和美国的海运煤出货量环比分别上升6.8%和64.8%，对高卡煤市场带来了额外的压力。

另据外媒报道，热带气旋“阿尔弗雷德”(Alfred)自3月7日晚9时登陆并袭击澳大利亚昆士兰州和新南威尔士州，已造成一系列损失。年3月9日，澳气象局针对昆士兰州和新南威尔士州的多个地区发布洪水、强风和强雷暴警报，并警告强雷暴可能引发强降雨，进而导致洪灾发生。不过，热带气旋对澳大利亚煤炭行业带来的影响暂不明确。

| 南非

上周，南非高卡动力煤价格较前一周继续下降，降至90美元/吨左右，创19个月以来新低水平。截至3月7日，南非理查兹湾动力煤离岸价为90美元/吨，较前一周下降1美元/吨，较前一月下降12.5美元/吨。

南非煤价继续下跌，主要是由于包括印度在内的主要买家持观望态度。据市场消息称，部分印度买家优先使用国内煤，带动印度港口进口煤到岸价进一步回调，南非动力煤报价承压下行。

今年1月份，印度煤炭进口量同比下降33%至411万吨。截至上周末，印度港口煤炭库存较前一周下降1%至1209万吨。

—— 需求端 ——

| 中国

周初，受印尼HBA定价机制的不确定性、内外贸煤价倒挂加剧、终端买家需求持续疲软以及政策预期不明朗等因素共同作用，加剧了进口市场的观望情绪，交易活动几近停滞。

临近周末，随着内贸市场止跌回升以及电厂采购意愿转好带动，进口动力煤市场情绪回升，煤价止跌反弹，一定程度上带动市场成交。截至上周晚些时候，国内电企招标3800大卡煤投标价升至舱底含税465元/吨，相当于巴拿马型煤离岸价50.2美元/吨左右。

截至3月7日，CCI进口3800大卡动力煤中国南方港到岸价为57.5美元/吨，较前一周上涨0.3美元/吨;CCI进口4700大卡动力煤到岸价为79.5美元/吨，较前一周上涨0.3美元/吨;CCI进口5500大卡动力煤到岸价为85美元/吨，较前一周上涨2美元/吨。

尽管近期市场成交气氛有所好转，但买卖双方仍处于博弈阶段。外矿方面，受定价政策以及斋月、天气等因素影响，进口煤离岸价偏高运行;相比而言，在前期内贸市场持续下跌之后，当前国内煤价格处于低位，进口煤较国内煤优势收窄，部分煤种倒挂。在此之下，部分买家转向寻求内贸煤，或性价比更高的澳煤。

| 印度

主要受纺织业旺季用煤增加推动，3月份以来，印度对低卡和超低卡进口煤需求较为旺盛。而受海运煤市场不确定及价波动影响，叠加国内供应较为充足，印度买家对进口高卡煤成交意愿较弱。

不过，随着气温攀升以及经济活动复苏，印度正面临新一轮的夏季用电高峰挑战。印度中央电力局(CEA)近日宣布，今年夏季，印度电力需求峰值预计将达到27万兆瓦新高，较2024年夏季的25万兆瓦继续上升，凸显印度能源需求持续高速增长的态势。据外媒近日援引中央电力局一官员表示，印度已经采取一系列措施，做好准备应对电力需求激增。

| 欧洲

由于欧洲拒绝和平结局冲突问题导致地缘政治紧张局势加剧，欧洲能源价格走强支撑了当地动力煤价格。此外，欧洲天然气储备三年来首次下降至37%。

上周，欧洲天然气价格波动幅度较大，欧洲动力煤价格继续偏稳运行。截至上周晚些时候，欧洲ARA三港6000大卡动力煤到岸价90美元/吨左右，较前一周基本持平。

过去一周，欧洲天然气基准价格先跌后涨。截至3月7日，洲际交易所(ICE)TTF基准荷兰天然气3月期货收于39.971欧元/兆瓦时，较前一周的44.32欧元/兆瓦时下跌9.8%，周中最低跌至38.24欧元/兆瓦时，创去年10月上旬以来新低。