环渤海动力煤价格指数687元/吨

本报告期(2025年2月26日至2025年3月4日)，环渤海动力煤价格指数报收于687元/吨，环比下行7元/吨。

从环渤海六个港口交易价格的采集情况看，本期共采集样本单位73家，样本数量为269条。5500K热值(硫分：0.6%-1%)的现货综合价格为695元/吨，长协综合价格为686元/吨，现货与长协的计算比例为1：9。从计算结果看，本报告期，24个规格品价格全部下跌，跌幅为5-10元/吨。

分析认为，沿海煤炭市场面临货源成本坍塌、各环节库存高滞以及需求改善乏力等诸多压力，悲观看空情绪占据主导，港口市场现货煤价已跌破年度长协价格，叠加3月长协价下行调整幅度较大，煤价重心大幅下挫，本期环渤海动力煤综合价格指数跌幅扩大。

一、坑口煤价经历大跌行情，货源成本端支撑减弱。近段时间以来，在需求端采购复苏节奏迟缓的情况下，煤炭市场供需宽松格局进一步强化，主产区煤矿持续处于产销失衡、库存积累状态，叠加大型煤企外购价格连续大幅下调的催化，坑口煤价经历一轮大幅下跌行情，甚至触及部分新建煤矿的盈亏线。同时呼局及部分自有铁路等继续落实新一轮运费优惠政策，使得市场货源成本显著回落，集港发运利润空间修复。

二、终端需求改善乏力，港口环节库存升至历史高位。当前居民端用电消费逐步进入传统淡季，工业用电基础支撑也依旧偏弱，沿海电厂消库进程缓慢。同时下游工业经济景气度仍有待提振，叠加美国等对华关税政策导致钢铁等出口导向性企业有效开工不足，非电行业耗煤需求增量空间受限。市场需求悲观预期持续制约北上采购积极性，港口环节货源流转效率明显偏低，秦唐沧港口库存已被动升至3100万吨以上的历史高位水平，港区加大疏港干预力度。

三、港口现货煤价跌破长协价，沿海煤价重心下移。在基本面供强需弱的反差格局下，市场空头情绪持续占据优势，港口现货煤价在跌破年度长协价格后，市场依旧未形成对煤价的有效支撑力量，沿海煤价重心延续下行走势。不过，现阶段进口货源对沿海市场的补充效应开始减弱、国家重要会议后政策预期提振等积极因素开始逐步修复市场情绪。

整体来看，随着年度长协煤价的托底效应增强，叠加市场阶段性利好因素开始积累，沿海煤价跌幅有望收窄。但在市场供需形势宽松的主线逻辑下，短期煤价或依旧难改继续向下寻底走势。

沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数(OCFI)显示，本报告期(2025年2月26日至2025年3月4日)，沿海煤炭运价先抑后扬，整体小幅上涨。截至2025年3月4日，运价指数报收673.46点，与2025年2月25日相比上行33.96点，涨幅为5.31%。

具体到部分主要船型和航线，2025年3月4日与2025年2月25日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价报36.0元/吨，环比上行1.9元/吨;秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报19.5元/吨，环比上行0.2元/吨;秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报21.6元/吨，环比上行1.0元/吨。