“迎峰度夏”前电煤市场行情分析

春节过后，国内电煤市场异常冷清，行业内甚至出现淡季超淡的评述，电煤价格持续突破2021年以来新低，随着各地持续升温，北方供暖季也即将结束，迎峰度夏前国内电煤市场走势，成为大家关注的重点，本期笔者将从电煤供需等方面，详细分析电煤市场行情趋势，今年以来电煤市场主要呈现以下几个特点：

01

供需格局持续宽松，煤价承压下行。供应端：2024年国内电煤产量略有增长，部分主产区逐步恢复夜间生产以应对保供需求，叠加进口煤量持续增长，市场供应整体宽松。需求端：社会用电量增速虽高于GDP，但可再生能源装机加速，水电、核电及特高压输电技术突破，进一步挤压火电份额。火电发电量增长远低于风电和太阳能。

02

库存高企与政策调控抑制价格波动。2024年夏季电厂库存已处于安全边际上限，当前北港库存仍处高位，终端库存经过前期主动去库后压力有所缓解，但实际需求偏弱或将延续，迎峰度夏前预计库存仍将进一步累积，限制采购需求。此外，当前市场煤价格低于长协价，长协兑现偏弱，部分长协资源被迫转向市场。

03

能源转型与价格监管趋严。《中华人民共和国能源法》2025年实施，强化可再生能源消纳考核，倒逼火电角色向“基础保障+调峰”转型，电煤消费难有增长。在电煤市场预期向弱的背景下，2025年电煤中长期合同执行价格多有松动。

04

非电行业需求疲软。钢铁行业粗钢产量持续下降，叠加短流程电炉炼钢占比提升，焦煤需求承压。建材行业受房地产拖累，化工用煤虽略有增长但难以抵消整体需求下滑趋势。

综上所述，2025年迎峰度夏前的电煤市场将延续供大于求格局，煤价在政策调控、高库存及可再生能源替代的多重压制下保持低位震荡。