四年来的煤价低位掩盖了即将来临的全球煤炭供应紧缩

据彭博社(Bloomberg)3月2日消息，今天苦苦挣扎的处于四年来低位的全球煤炭价格，掩盖了世界上电力消耗最大燃料来源的截然不同的未来真相。

作为亚洲基准的澳大利亚动力煤合同价格，由于温和的冬季和阶段性全球供应过剩，已降至俄乌爆发冲突带来的能源市场剧变之前的2021年5月的价格水平。虽然这令煤炭生产商震惊，并且也会让那些预测最脏的化石燃料即将结束的人欢欣鼓舞，但它可能不会持续下去。

世界许多地区,随着煤炭公司股东和金融银行越来越拒绝批准煤炭开发项目的新支出，煤炭生产新的投资都在减少。然而，煤炭消费大国印度和中国的需求仍在继续增加，超过了太阳能和风能的突破性增长速度，甚至发达国家的煤炭需求也在增长，以帮助推动人工智能的发展。

这种组合预示着国际煤炭贸易的急剧反弹，这可能会增加新兴经济体家庭和企业已经感受到的经济压力，这些经济体仍然高度依赖这种燃料。这也可能使煤炭的盈利能力持续更长时间——这可能为那些押注该燃料韧性的人提供支持，同时威胁到气候目标。

嘉能可首席执行官Gary Nagle在上个月的财报电话会议上表示，“我们全球各地的少数股权合资伙伴，尤其是澳大利亚的，都希望退出动力煤业务” 。他还解释了这家商品交易商和矿业公司对该燃料的承诺以及为什么近年来购买合作伙伴股份的行为。

“当时，煤炭Coal是一个四个字母的词。在当今的世界中，煤炭似乎不再是四个字母的词。”

供应紧张不难解释。银行出于道德原因或担忧为煤炭资产提供资金，而这些资产在产生盈利回报之前可能就会被关闭，从而减少了煤炭贷款。

近年来几乎没有多少新的海运煤炭产能投入市场——新的煤矿往往是为了满足印度或中国国内的煤炭需求——因此市场在中长期内看起来比许多人预期的更为紧张。

即使在2022年爆发俄乌冲突，导致欧洲争相寻找替代能源供应后，煤价曾达到创纪录高位，但这也未能促使生产商扩大产能。

雷斯塔德能源公司(Rystad Energy)的煤炭市场高级副总裁史蒂夫·胡尔顿(Steve Hulton)表示：“在之前的煤价高点时，这会刺激或激励大量新项目的启动。然而我们并没有看到这种情况发生。我们看到更多的参与者利用这个机会退出股份。”

他还说，如果有新投资的话，矿主也是选择购买现有的产能，而不是从头开始发展。

全球范围内，所有煤炭矿业公司提出的新项目，合计产能每年将供应约18亿吨的动力煤来满足发电厂的需求——但其中76%来自中国和印度。在“全球能源监测”(Global Energy Monitor)跟踪的70个国家中，只有10个国家计划增加产量超过1000万吨。大多数国家根本没有开发任何新矿。

供应短缺、随后的中断和极端的价格冲击应该会加速对价格敏感市场的需求破坏——这对气候来说是个好消息。但是，根据伍德麦肯兹有限公司(Wood Mackenzie)分析师罗里·辛明顿(Rory Simington)的说法，这也预示着煤炭的动荡终局，而不是缓慢而稳定的衰退。

问题在于，尽管供应受到限制，但需求仍在上升，因为更多的家庭实现了电气化、汽车充电和工厂建设。激增的可再生能源正在减少对化石燃料的需求——但这还不够。据印度煤炭部估计，仅在印度，到2030财年，一年内煤炭需求预计将达到15亿吨，每年增长约3%。

科技公司正在建立数据中心以支持云计算和人工智能。许多公用事业公司对这一转变措手不及，如今正更多地依赖煤炭来维持电网的电力供应。在美国和日本，这些公司延长了原定关闭的燃煤电厂寿命。德国则保留了一批封存的燃煤电厂，因为该国在2023年关闭最后一座核电站后，建设所需的新天然气发电厂的耗时比预期更长。

因此，国际能源署(IEA)在过去四份年度报告中连续上调煤炭需求预期，并逆转了此前"需求见顶"的判断也就不足为奇了。该机构在去年12月的年度报告中预测，到2027年全球煤炭需求将继续增长1%。

目前煤炭生产商却难言乐观。占据全球煤炭产销半壁江山的中国，自去年初以来库存持续攀升——此前生产商和电厂为避免重蹈2021-2022年能源短缺覆辙而大量囤煤。尽管企业为应对冬季需求在年底前保持较强采购力度，但暖冬叠加工业用电需求显著放缓导致库存高企。有机构估算，截至去年12月底总库存达6.65亿吨，同比增加21%，足以支撑全国一个多月的用量。

中国最大煤企旗下的上市公司中国神华已暂停在现货市场采购进口煤，以消化高位港口库存并优先使用国内产能。中国多家大型煤炭协会呼吁企业调整策略，防止价格下跌背景下出现"严重"供应过剩。日韩两国同样经历暖冬，抑制了北亚地区需求。

"此前各方一直在积极采购，随后遭遇暖冬，导致各地库存爆满。"伍德麦肯兹分析师辛明顿指出。但这一疲软态势或难持久。酷暑天气可能因空调用电激增迅速扭转局面。中国煤炭需求仍在缓步攀升，国际能源署预计其2027年前将增长1.3%，而此前预期中国需求将在2023年见顶。

辛明顿表示，随着纽卡斯尔煤价跌破110美元/吨，约10%的出口煤矿已陷入亏损，部分矿场可能停产，这将为煤价提供短期支撑。他总结道，"结构性压力确实存在，但迄今为止能源需求整体增长仍支撑着煤炭消费量持续上升。"