国际动力煤市场整体偏弱，高卡煤跌幅扩大

过去一周，国际动力煤市场整体弱势下行，主要受到买家需求疲软、库存高企以及天然气价格下跌的影响。欧洲市场继续承压，而南非和澳大利亚的高卡煤价格也出现明显下滑，跌幅较前一周扩大;印尼煤炭市场则因新定价政策的实施而表现分化，低卡煤价格相对坚挺，高卡煤则受到南非煤的竞争压力。

短期内，国际动力煤市场或将继续受到需求疲软和库存高企的影响，价格可能进一步下行。印尼新定价政策的实施可能会对市场产生较大影响，买家对新机制的接受程度将决定印尼煤炭的出口前景。中国进口市场需求疲软，内贸煤价持续回落，将进一步抑制进口煤的采购意愿。

—— 供应端 ——

| 印尼

过去一周，印尼低卡煤报价坚挺，一是受近期印尼国内雨水偏多，部分煤炭主产区生产和发运受到一定阻碍，导致现货货源收紧。同时，3月份印尼进入斋月，外矿挺价情绪较浓。

上周晚些时候，印尼主流大矿3800大卡巴拿马型动力煤离岸价报51美元/吨左右;4700大卡煤主流报价离岸价71-72美元/吨。

截至2月28日，CCI进口3800大卡动力煤离岸价为49.3美元/吨，较前一周持平，较上月同期上涨0.6美元/吨;CCI进口4700大卡动力煤离岸价为72.1美元/吨，较前一周下降0.2美元/吨，较上月同期下降1.7美元/吨。

根据印尼能源和矿产资源部(ESDM)近日批准的新规，自2025年3月1日起，所有煤炭出口销售必须基于印尼动力煤参考价(HBA)。这一政策引发了市场的不确定性，尤其是买家对新定价机制的接受度存疑。据市场参与者表示，在此新规之下，现有长协合同需重新审查价格，若低于HBA可能被禁止出口，或导致贸易纠纷和出口延迟。

同时，3月印尼进入斋月，部分矿区的生产可能受到影响，整体供应仍然偏紧，矿方挺价意愿较强。加之前期海运高卡煤价格持续下跌，当前印尼煤较俄罗斯、南非等高卡煤价格优势收窄，而多重因素影响下，可能继续推高印尼煤成本，带动中国和印度等主要买家转向其他市场。

| 俄罗斯

过去一周，俄罗斯煤炭市场表现相对平稳，尽管仍美国制裁影响仍存，俄罗斯高卡煤出口受到一定限制。部分俄罗斯高卡煤出口到土耳其和埃及，但整体交易量有限。

截至2月28日，CCI俄罗斯5000大卡动力煤远东港离岸价为66美元/吨，较前一周下降2美元/吨，较上月同期下降6美元/吨;CCI俄罗斯5500大卡动力煤离岸价76美元/吨，较前一周下降2美元/吨，较前一月下降6美元/吨。

| 澳大利亚

上周，澳大利亚高卡煤价格跌破100美元/吨，主要受到淡季需求疲软和买家库存普遍高企的影响。

截至2月28日，纽卡斯尔港动力煤价格为98.5美元/吨，较之前一周下降3.4美元/吨，较上月同期下跌12美元/吨。

上周末，亚太市场上高卡煤价格再次下跌，主要是由于预计3月初日本、韩国等东北亚地区买家需求可能保持低迷，直至夏季前补库需求到来，且市场目前暂无其他利好支撑因素。

另据市场消息称，澳大利亚最新热带气旋“阿尔弗雷德”(Alfred)正在影响昆士兰州沿海地区，并可能于本周初影响新南威尔士州，但目前热带气旋是否会对港口发运带来影响尚不确定。

| 南非

近期，南非煤炭主要买家印度国库存充足，补库需求疲软，南非高卡动力煤价格近一年来再次跌破100美元/吨大关。截至2月28日，南非理查兹湾动力煤离岸价为91美元/吨，较前一周下降9.2美元/吨，较前一月下降5.9美元/吨。

尽管主要买家需求疲软，但印度政府近期再次延长进口燃煤电厂满负荷运行期限，短期内有望支撑这些电厂的进口煤补库需求。不过，印度海绵铁行业对南非煤的需求较弱，主要由于国内钢铁行业因进口低价钢材而利润受压，导致对南非煤的采购意愿降低。另外，欧洲需求下滑，欧洲市场因能源转型，煤炭消费持续下降，绿色能源替代效应显著，进一步抑制了对南非煤的需求。

另外，南非萨索尔公司(Sasol)宣布将从2025年5月起暂停煤炭出口，转而专注于国内供应，这可能会进一步减少南非煤炭的出口量。

—— 需求端 ——

| 中国

上周，中国进口市场需求疲软，内贸煤价持续回落，进一步抑制了进口煤的采购意愿。上周晚些时候，随着国内贸市场持续下跌，加之外矿报价坚挺，进口低卡煤价格优势不断收窄，部分低卡煤江内到岸价已较内贸煤失去价格优势，贸易商观望心态渐起。

截至上周晚些时候，国内电企招标3800大卡煤最低投标价461元/吨，相当于巴拿马型煤离岸价49.5美元/吨。

截至2月28日，CCI进口3800大卡动力煤中国南方港到岸价为57.2美元/吨，较前一周上涨0.2美元/吨;CCI进口4700大卡动力煤到岸价为79.2美元/吨，较前一周持平;CCI进口5500大卡动力煤到岸价为83美元/吨，较前一周下降4美元/吨。

中国沿海电厂库存水平较高，日耗回升缓慢，电厂对内贸长协煤的依赖度增加，对进口煤的采购仅限于低卡煤，叠加近期国内个别大集团暂停进口煤采购的传闻，尽管整体影响有限，但也进一步支撑了进口市场的看空情绪。

随着内贸市场持续下跌，进口煤较国内煤价格优势持续收窄，中卡煤持续倒挂。市场参与者表示，当前进口市场延续供大于求的态势，而随着国内即将进入季节性需求淡季，当前电厂存煤仍处于高位，后期应关注电厂去库以及非电行业需求情况。

| 印度

近期，印度国内煤炭供应充足，库存水平较高，导致进口需求疲软。印度买家对南非高卡煤的需求减少，转向采购价格更具竞争力的低卡煤。印度市场的需求疲软对南非和澳大利亚煤炭价格形成了较大压力。

据外媒报道，根据印度一份政府命令，随着国内电力需求激增，印度第四次延长进口燃煤电厂维持满负荷运行期限，由原先的2月底延长至4月底。据了解，印度进口煤电厂装机容量约1.7万兆瓦，而该政策也有望在4月底之前继续支撑这类电厂的进口煤采购需求。

| 欧洲

欧洲动力煤价格继续下跌，创下多年新低。欧洲市场的主要压力来自于天然气价格的大幅下跌以及库存的上升。截至上周末，欧洲ARA三港煤炭库存较前一周增长2%，至440万吨。

德国Uniper公司Datteln 4电厂因锅炉故障停产，进一步减少了煤炭需求。欧洲市场对哥伦比亚和南非煤炭的需求也有所减少，交易量有限。

过去一周，欧洲天然气基准价格先跌后涨。截至2月28日，洲际交易所(ICE)TTF基准荷兰天然气3月期货收于44.32欧元/兆瓦时，较前一周的47.195欧元/兆瓦时下跌6.09%，周中最低跌至41.544欧元/兆瓦时，创去年12月中旬以来新低。