政策风向趋严 煤炭供应端生产与进口调控或加码

近期，中国煤炭工业协会与中国煤炭运销协会联合发布行业倡议书，叠加国家能源局煤炭司明确“十四五”及“十五五”期间煤炭转型发展路径，释放出供应端调控进一步趋严的信号。在煤炭价格持续承压、库存高企的背景下，政策层正通过多重手段平衡供需关系，推动行业高质量发展，政策风向变化或成未来市场关键变量。

政策聚焦：控产量、稳进口、提质量

两份倡议书的核心内容可概括为“三控一提”：控产量、控进口、控履约，提质量。具体来看：

1. 产量控制与产能储备并行：协会要求企业主动调整生产节奏，避免供过于求加剧，同时能源局提出加快核准大型现代化煤矿、建立产能储备制度，确保产能“应储尽储”，为中长期稳定供应留足弹性空间。

2. 进口煤结构性优化：倡议书强调“控制低卡劣质煤进口”，能源局则明确“稳定进口”与“深化对外合作”并行，预计未来进口煤将向高热值、低污染品种倾斜，劣质煤进口限制或趋严。

3. 履约率与清洁生产刚性化：电煤中长期合同履约被赋予“压舱石”定位，政策层或通过通报制度强化监管;原煤全部入洗(选)的要求则倒逼企业提升清洁生产水平，降低碳排放强度。

市场现状倒逼政策加码

当前国内煤炭市场面临“供强需弱”矛盾：一方面，2023年以来煤炭进口连续两年维持高位，叠加国内先进产能持续释放，供应端宽松;另一方面，下游电力、钢铁等行业需求增长乏力，全社会库存居高不下，导致煤价持续承压。在此背景下，政策层需通过主动调控避免行业陷入“量价双杀”困境。

未来政策风向：从“保供”转向“优供”

国家能源局煤炭司司长刘涛提出的“构建新型能源体系”目标，标志着煤炭行业政策重心从“保供稳价”向“结构优化与低碳转型”倾斜，具体可能体现为：

1. 产能管理精细化：“一本账”管理模式将强化产能退出与新增的衔接，避免无序扩张;储备产能启用机制或成调节市场波动的关键工具。

2. 进口煤配额制预期升温：为平衡国内供需，劣质煤进口限制政策或细化，高热值煤炭进口可能获得配额支持。

3. 绿色转型提速：洗选率提升、煤基产业链技术创新等举措将获政策倾斜，符合碳达峰要求的项目有望获得资金与审批便利。

结论：关注政策执行力度与协同性

短期看，煤炭行业仍处于供需再平衡阶段，价格下行压力或持续;中长期则需关注政策层对产量、进口及履约率的实际管控效果。若产能储备制度快速落地、劣质煤进口实质性收紧、中长期合同履约率提升，市场供需格局有望逐步改善。投资者应重点关注四季度产能调控政策细则、进口煤质量检查力度以及大型煤矿项目核准节奏，政策风向变化或成为板块估值修复的催化剂。

(本文分析仅供参考，不构成投资建议)