关注美国光伏扩产，看好龙头设备商出海

阿特斯实验HJT相较TOPCon发电量更高：近期阿特斯比较了最先进的TOPCon和HJT的户外性能，二者组件具有相同的大小、格式和STC功率额定值。在4月至9月的头六个月中，HJT的发电量比TOPCON高出2%，这是因为HJT的温度系数更好，因此在高温天气下表现更佳;HJT还具有高达85-90%的双面率，这比TOPCon的80-85%的双面率更高，因此从背面产生的电量更多。此前阿特斯计划在印第安纳州Jeffersonville建造一个5GW太阳能(4.440, -0.04, -0.89%)电池生产厂，该工厂将为阿特斯位于德克萨斯州Mesquite的5GW组件厂供货。

HJT为美国光伏市场最优解，成本&专利方面具备显著优势：相比较TOPcon，HJT可降低20%的碳排放(全流程低温工艺)、节约70%的用电量(工序少&低温工艺)、节约60%的人工数量(仅4道工序)、节约20% - 60%的用水量，因此是最适合美国本土扩产的光伏技术路线，根据我们测算， 在美国补贴助力下，HJT的盈利水平约为5.6美分/w，在这样的盈利水平下，1.2年时间左右实现设备投资回本;此外美国专利保护机制完善，TOPCon与BC有较大专利风险，HJT在海外，尤其是美国的产能规划中，不会受到创始企业的专利诉讼。目前多家海外光伏企业已开始布局HJT产线。

中国光伏设备具备显著优势，看好设备出海新机遇：2024年5月22日，美国贸易代表办公室建议在现有对华301条款关税的基础上，进一步提高对中国的光伏电池等产品的关税，其中光伏产品的税率从2019年的25%上调至50%，而针对光伏设备，美国政府为促进制造业回流，为光伏设备留出了一个窗口期，允许在2025年5月31日前免征关税，因此我们判断美国设备订单有望加速落地。

投资建议：重点推荐迈为股份。

风险提示：行业受政策波动、技术进展不及预期。