跌跌不休，煤价创近四年新低！

近期动力煤市场需求恢复不及预期，而供给则呈现加速上升趋势，中上游环节库存继续积累，价格承压持续下跌。截至2月17日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K规格品跌至746元/吨，日环比下跌4元/吨，并创2021年5月份以来新低。

现实需求支撑偏弱

电煤方面，由于电力终端库存多处于高位水平，叠加卖方销售承压之下主动兑现长协的意愿较高，因此电企缺乏主动采购现货的驱动，仅释放少量的调结构需求，压价十分强势。非电方面，受劳务上工率偏低和资金到位情况不及预期影响，近期建筑施工行业复工偏缓，水泥、钢材等建材的消费提升有限，导致非电企业对煤炭的采购也处于低位水平。

弱预期进一步抑制需求释放

去年冬季用煤高峰期煤价出现明显下跌，导致市场信心明显受挫，而节后以来市场供给恢复较快，导致价格承压持续走跌，避险情绪之下需求释放明显受到抑制。另外，在国内产量仍有增量，进口也有望继续维持高位水平的影响下，市场普遍预计今年动力煤市场宽松局面难有改善，特别是上半年价格下行压力较大。因此，短中期的看空情绪也对市场采购需求形成抑制效应。

综合来看

短期现实面和预期面双弱的局面仍将主导动力煤市场，因此价格继续寻底的可能性较大。不过，随着宏观面利好因素的不断集聚以及价格下行势能逐渐减弱，动力煤市场也不宜过度看空，关注非电行业“金三银四”启动之前备煤需求逐渐回归带动下的阶段性反弹机会。