2月动力煤价格走势预测：承压或是主调

春节假期结束以来，在供应端恢复相对较快的影响下，叠加全行业高库存带来的压力，致使供大于求的态势延续，价格偏弱运行。那么2月份整体行情又如何呢?

—— 供应端 ——

节后，产地煤矿复工进度较快，特别是大矿产量已经接近正常水平。尽管大部分民营煤矿并未达到满负荷生产，但正月十五过后，预计将全面恢复。届时，产地供应将回归高位。

随着煤矿生产的恢复，铁路发运也将回归正常水平。现阶段大秦线发运量仍处于100万吨以下的低位水平，因此供给提升的确定性相对较大。

如此一来，作为行业内重点环节的中转港，其高库存去化难度将进一步加剧，对煤价反弹形成明显的压制。

数据显示，受需求低迷，叠加封航影响，环渤海港口库存逐步攀升，节后第一周库存上涨140万吨，环渤海八港存煤较去年同期高525万吨。

进口方面，尽管部分煤种到岸成本依旧倒挂，但在全球供应宽松的情况下，叠加国内政策不变，预计对国内市场的补充作用将持续显现，在部分煤种价格优势仍存的情况下，叠加后续到岸价存在下跌预期，国内终端将继续保持对进口煤的“青睐”。

—— 需求端 ——

从用电方面来看，2月份处于传统用电低谷期，虽有民用电负荷拉高，但工业用电保持低位，给发电端带来的压力较小。

电煤方面，近期冷空气对电厂日耗提振也非常有限，电厂库存偏高，去库效果不佳。而工业企业方面也处于复工复产阶段，用电增量在缓慢恢复中，影响电厂日耗同步恢复，部分电厂负荷率仅相当于正常水平的60%，大部分电厂库存维持高位。在长协及库存支撑下，市场煤需求疲软。

据气象部门预测，后期随着冷空气的逐渐消退，气温会将再次转为偏暖，预计电厂日耗提升空间有限。

非电方面，非电行业复工迟缓，耗煤、用电均无明显提升，即便元宵节过后，大概率将保持节前的刚需采购，放量式增长的可能性基本没有。

此外，大集团外购价的下调，以及魏桥电厂接货价格下调，影响贸易商挺价信心减弱，报价下调增多。

—— 结论 ——

从目前下游环节库存水平上看，终端完全可以控制采购节奏，需求难以出现集中性释放。但供应端却存在较为明显的增量空间。因此，利空因素压制之下，2月份，动力煤市场供需宽松局面难有改善，价格承压或是主调。