开年就大跌，2025年漫长的寒冬来了……

展望2025年，煤炭需求降幅有望收窄。同时我国煤炭供应预计将稳中有增，而需求在经济增长支撑下也将低速增长，单从推演的供需数据变动上看呈现基本平衡略宽松的局面。但考虑到现阶段全社会库存处于高位，在供给能力不断增强，而消费端难出现超预期增长的背景下，25年面临的去库压力仍然较大。预计2025年港口煤价中枢会降到810元/吨左右，比2024年再降5%。如果长协煤(国企保供的合同煤)价格松动，可能跌得更狠。但不会崩盘：进口煤成本、新疆煤外运成本等会托底，预计煤价最低不会跌破700元/吨。

2024年煤炭价格回顾

2024年的煤炭价格就像坐过山车，但起伏幅度不大，整体呈现“旺季不旺、淡季更淡”的平淡走势。简单总结几个关键点：

年初开局不利：2024年一开年，港口煤价就从年初的940元/吨一路跌到4月的813元/吨，跌幅达13.5%。

年中短暂反弹：5月受夏季补库影响，煤价涨到885元/吨，但很快又回落，全年最高点比年初低点高不到10%。

年底跌至低谷：到12月25日，煤价跌到全年最低点765元/吨，比年初降了18.6%。年底前稍有反弹，但全年均价861元/吨，比2023年降了11%。

总结起来2024年煤炭市场就是“高库存、低需求、进口多”的三重暴击，价格想涨也涨不动。2025年大概率延续这种“温吞水”行情，除非极端天气或政策大变动，否则煤价难有大波澜。

展望二月，有行业平台分析，经过2024年的高预期弱现实，煤炭需求端难以有爆发性增长成为市场共识。二月份的整体市场或将进入一个先抑后扬的走势，节后下游复工不积极，市场供大于求的局面持续加大，在没有实际需求和消耗能力的情况下，高库存，低接受度将形成一个新的压力线，不过随着下游补库和复工复产，煤价拉一波反弹的概率也比较大，预计二月份煤价或将呈现先抑后扬的走势。