炼焦煤基本面依旧宽松，节后恐下行

黑色系近期出现大幅反弹，节前反弹主要是宏观利好消息提振，焦煤因为前期下跌过多、估值偏低，成为黑色系里除铁矿外反弹幅度较大的一个品种，但焦煤基本面向上驱动不足，在供需宽松、较高的库存水平压制下，预计节后焦煤反弹空间有限。

供应端，元旦过后煤矿基本恢复正常生产，产地供应短期内走处于较高水平，17日开始，民营煤矿陆续发出放假通知，供应有所收缩，据统计，春节期间山西省内焦煤煤企平均放假时间12.9天，较去年增加2.1天，节前炼焦煤市场持续下跌，下游消极冬储，煤矿库存压力大，山西部分煤矿确实在有意延长放假时间，春节假期过后，煤矿将在半个月内陆续全面复产。

需求端，节前依旧还是偏弱，下游库存累计偏高，采购放缓，且节前多数，贸易商进入假期模式，以回笼资金为主，抛货意愿较高，成交氛围冷清，对原料端价格相对较高煤种，焦钢企业存有抵触情绪。

总体来看，节后下游复工复产、需求逐步恢复会带动钢厂复产、原料端需求也会有所回升，煤矿复产速度快，焦煤将进入供需双增的局面，在供需双增且煤矿端复产较快的高库存格局下，炼焦煤预计还将偏弱运行。