雨雪已至，煤炭保障如何?

动力煤进入25年1月以来短期企稳，春节前市场逐步进入假期模式，交投转淡，春节期间供需双弱，终端存煤较为充足，市场预计窄幅波动。

1月23-27日期间，寒潮自西向东影响我国;新疆北部、西北地区东部、华北、东北地区、黄淮及湖北西部、川西高原等地出现中到大雪或雨夹雪，局地暴雪;西南地区东部、江汉东部、江淮、江南、华南等地有小到中雨、局地大雨;贵州、湖南西部、云南东北部部分地区出现冻雨;大部地区气温下降8-12℃;对煤炭运输造成较大影响。

需求端来看，目前整体煤炭日耗略低于去年同期水平，今年整体气温偏高制约南方供暖需求，且太阳能、风电等新能源替代明显，西电东送较为充分。非电方面，建材、水泥需求已进入季节性淡季，且春节马上来临，大批工厂进入假期，需求进一步弱化。

库存方面目前下游库存较为充足，前期库存去化偏缓，春节期间电厂去化库存为主。截止1月22日，环渤海港合计库存2527.2万吨，同比增加216.1万吨，处于偏高水平。

整体来看，近期雨雪天气对运输方面带来较大影响，但当下各环节(北方港、下游港口，沿海电厂)库存仍处高位，且春节期间需求端预计难有改善;虽然恶劣天带来运输紧张的影响，但高库存低需求的背景下，煤价上涨驱动不强，节后库存压力或将凸显。