预计港口动力煤涨幅在10-20元/吨!

产地方面，本周上半周，坑口动力煤市场延续弱势运行，交投氛围较为低迷。主产区多数煤矿正常生产，煤炭供应水平保持相对稳定。下半周，随着因完成年度计划而逐渐减产的煤矿增多，供应收缩明显，市场情绪有所升温，产地拉运情况稍有好转，个别煤种出现止跌探涨。加上周内神华外购价格持稳，坑口周边贸易商情绪稍有修复，个别贸易商开始零星抄底采购，更多煤矿加入涨价队伍，坑口煤价出现仨个月以来难得的普涨局面。但鉴于目前终端需求改善尚不明显，煤价或将维持窄幅震荡一段时间。

港口方面，本周前半周北港延续弱稳运行，市场悲观情绪浓厚，贸易商降价出货现象增多。下半周由于市场对煤矿陆续停产放假，供应缩减预期，贸易商挺价情绪升温，加上下游空单兑现以及少量年底补库需求释放，市场询货问价略有增多，港口报价止跌企稳，部分低硫优质煤种价格上调。不过当前多数上下游市场参与者操作较为谨慎，预计短期内煤价延续弱稳运行 。12月27日，CCI指数价格5500卡报765元，日环比持平，5000卡报667元，日环比涨1元，4500卡报567元，日环比涨2元。港存方面，截至12月27日，环渤海九港库存总量2622.5万吨，日环比减少35万吨，同比2023年减少10万吨。

下游方面，近期华北、西南等地平均气温较常年同期偏高，全国其余大部分地区气温偏低，终端日耗出现分化，沿海日耗整体有所回升，华北区域日耗明显回落;存煤可用天数整体小幅下降，不过大部分电厂仍以刚需采购为主，并无大幅采购压力，加上买涨不买跌心理，多选择观望，对市场煤需求释放有限。进入1月，中东部大部地区平均气温较常年同期偏高1～3℃，预计民用电需求还将走弱，日耗后续进一步上升空间有限，而部分下游企业也面临停产放假，虽然节前终端有补库预期，但力度或显有限。截止12月27日全国341家电厂样本区域存煤总计7189.3万吨，环比增1.0万吨，日耗333.2万吨，环比增6.5万吨，可用天数21.6天，环比降0.4天。

进口方面，本周国际动力煤市场弱稳运行。近日国内电厂投标价降至年内新低，低价刺激下终端拿货量有所增加，并带动沿海其他电厂对2月货盘采购需求陆续释放，据悉福建地区电厂Q3800投标价462-478元/吨。当前矿方报价持稳，降价意愿不强，而后期汇率及运费等影响成本因素难以把控，年后用船或有所增加，海运费将有所回升，进口贸易商仍面临倒挂风险。后续需关注外矿报价及终端实际拿货情况。现印尼Q3800FOB价报51美元/吨，周环比下降1美元/吨。

综合来看，年终岁末，产地煤炭供应有所下降，且煤价逼近长协，并接近进口煤到岸价格后，市场出现止跌企稳，也在情理之中。不过预计涨幅也非常有限。首先，高库存需要一段时间消化，无法快速得到解决;其次，进口煤价格优势仍在，单月进口仍有望达到5000万吨以上;再次，距离春节用煤淡季太近，工业用电负荷回落，需求增加有限;叠加部分贸易商着急出货，安心过年，市场煤供应不会短缺，因此，初步推断煤价涨幅有限，预计涨幅在10-20元/吨。一月中旬，煤价能不能继续上涨，要关注当时的大秦线发运，及环渤海港口去库情况、电厂日耗变化。