此轮煤价上涨恐难持久!

受接近完成年度任务或销售压力较大等因素影响，部分民营煤矿产量下降，煤炭供应收紧;叠加“产地—港口”环节轮番降价，影响了贸易商发运积极性，环渤海港口调入量持续回落。此外，因日耗增速缓慢、去库进度不及预期、电厂买涨不买落等利空因素影响，用户北上采购的积极性很差，环渤海港口调出量不足，各港去库进程放缓。

本周前半程，环渤海港口动力煤市场延续弱势，港口库存虽较11月底(今年最高点)下降了390万吨，但仍在2450万吨的高位;下游用户多保持观望，询盘采购积极性低迷，需求端支撑改善不足，贸易商出货难度较大。同时，产地价格迟迟不振，发运成本支撑减弱，煤价重心继续下探。但是，市场不可能持续走弱，煤价也不可能一直跌;随着贸易商抛货出库接近尾声，而需求端抄底赌涨心理出现，尤其部分空单担心涨价，提前兑现合同，促使煤价止跌反弹。

利好因素，首先，下旬供应缩减。完成全年生产任务的煤矿停产，而随着销售持续低迷和煤价跌跌不休，产地减产和停产的煤矿增加，产地供应将收缩。其次，寒潮促使电厂日耗增加。月底，冷空气活跃，沿海八省电厂日耗拉高至220万吨以上的高位，进入冬季最高峰期。再次，随着市场煤价跌破长协，达到用户心理价位，部分终端刚需及抄底需求会加快释放，给煤价带来支撑。

利空因素：首先，产地市场迟迟不振。主要站台发运量明显低于往年同期，部分矿降价后出货后依然较差。其次，环渤海港口下锚船较少，拉运需求较差，贸易商有借上涨机会出货的诉求。再次，终端电厂日耗虽有所抬升，但终端和港口去库缓慢，社会库存水平仍在高位。第四，终端需求释放有限。虽有多轮寒潮来袭，但强度不高、持续时间不长，民用电难有出色表现。值得注意的是，目前的电厂库存已覆盖到了一月上半月，大部分电厂以消化现有库存为主，主动采买的积极性不高;而非电行业因冬季基建生产进度缓慢，冶金、建材等行业对煤炭的采购保持刚性。

入冬以来，整体气温偏暖，使得电厂日耗无上佳表现;且库存高位，距春节淡季越来越近，市场支撑力度不够。少量前期中标的贸易商进入采购行列，掀不起大浪来。预计此轮煤价，将从本周四上涨至下周一，再次上演煤市“三天乐”。